\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
2021年の売上高は安定した成長を維持し、利益は30%以上の成長を実現した。2021年、会社は営業収入670.48億元を実現し、前年同期+6.36%だった。純利益は20.03億元で、前年同期比+16.57%だった。基本1株当たり利益は1.38元で、会社は全株主に10株ごとに現金配当金1.40元(税込)を支給する予定だ。
2021年Q 4、会社は営業収入208億元(前年同期+19%、環比+18%)を実現し、帰母純利益は6.52億元(前年同期-22%、環比+19%)である。
サーバーの主業に焦点を当て、新旧製品の市場占有率はリードしている。報告期間内、会社のサーバー製品は引き続き中国市場をリードし、IDCの最新データによると、 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) のサーバー製品は2021年に年間世界のトップ2に位置し、30%+の市占率で中国市場をリードし続けている。2021年上半期の会社のAIサーバーの市場占有率は20%を超え、世界第一位である。Gartnerの最新データによると、Inspurストレージは2021年に販売量が世界トップ5に位置し、世界第二ストレージ市場で第二位にランクされた。Synergyの2021年Q 4データによると、 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) サーバは11四半期連続で世界の公有クラウドインフラストラクチャコンピューティング市場シェア1位を占めた。
コスト費用の管理制御は良好で、費用支出は研究開発側に傾斜している。会社は2021年に本を下げて効率を高め、生産効率を高め、管理、販売などの費用支出を下げ続け、2021年の財務報告全体の状況から見ると、純利益は0.6 pct上昇し、管理、販売費用率はそれぞれ0.78/0.22 pct低下し、研究開発費用は0.18 pct増加した。
液冷を全面的にサポートし、アジア最大の液冷生産基地の天井が使用されている。会社は現在、全スタックに液冷を配置し、冷板式液冷、熱管式液冷、浸漬式液冷などの各タイプの製品は大量の配置を実現し、PUEレベルを効果的に低減し、国のデータセンターのグリーン化転換需要を満たすことができる。会社はアジア最大の液冷研究開発生産基地である天池を建設し、使用を開始し、年間生産能力は10万台に達し、業界初の冷板式液冷全機キャビネットの大量交付を実現し、ユーザーデータセンターPUEを1.1以下に下げ、全体の交付周期は5-7日以内に、液冷産業の急速な発展と液冷技術の大規模な普及を助力した。
リスクヒント:チップの供給不足;クラウドメーカーの資本支出が下落した。新製品の普及は予想に及ばない。
投資提案:新旧業務の成長を見て、「購入」の格付けを維持する。
チップ供給の緊張が完全に緩和されていないことと、企業が研究開発への投資を増やしていることを考慮して、利益予測を小幅に引き下げた。20222023年の収入は731789億元、純利益は30/38億元で、調整後、同社の20222024年の収入は724799/863億元(前年同期+8%/10%/8%)、帰母純利益は27/35/40億元(前年同期+35%/29%/15%)で、現在の株価はPEに対して15/11/10倍である。長期的に会社がデジタル経済発展の背景の下で新旧の業務の成長潜在力をよく見て、現在の推定値は高い性価比を持って、“購入”の格付けを維持します。
