\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 295 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
投資のポイント
良質な鉄合金の蛇口。 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) は1979年に創立され、世界最大のシリコン鉄の生産販売商です。1)鉄合金業務:160万トン/年のシリコン鉄生産能力と40万トン/年のシリコンマンガン合金生産能力を備え、中国最大のシリコン鉄サプライヤーである。2020年会社のシリコン鉄生産量は147万トン、シリコンマンガン合金生産量は37万トンである。2）PVC業務：会社のPVC生産能力は80万トンで、規模は軽視できない；3)カシミヤ業務:会社はカシミヤ産業を40年間深く耕し、世界で有名なブランドである。
シリコン鉄業界:ハードな欠陥があり、上昇を続けている。2022年4月2日現在、シリコン鉄期の現在の価格回復性は10000元/トンの高いレベルに上昇した。それと同時に、在庫の大幅な減少に伴い、2022年3月末のシリコン鉄の社会在庫は4.3万トンにすぎず、前年同期比50%下落した。2)需要端鋼工場の生産量は徐々に回復し、2月には267万トン/日に戻った。年間の鋼生産量の平制御とシリコン鉄の月生産量が50万トン以上に戻ることがボトルネックに直面していることに基づき、後続の需給不足は依然として明らかにさらに拡大し、シリコン鉄価格はさらに強くなると判断した。
石炭は自給でき、資源の属性が明らかになった。同社の2020年の原炭生産量は460万トン、貯蔵量は約2億トンである。会社は2021年に永炭鉱業会社の25%の株式を追加し、この買収を経て、会社は合計1100万トン近くの石炭権益生産能力をコントロールし、石炭の自給を基本的に実現することができる。石炭価格の大体率が高位を維持することを考慮して、会社は石炭の完全な自給を通じて燃料コストを下げることができて、あるいは外販を通じて高熱値を自産して、低熱値の石炭を購入して利益能力を高めることが期待できます。
強い業績、高い配当、良質なブルーチップ。会社の業績はすでに6年連続の成長を実現し、帰母純利益の年間複合成長率は45%に達し、そのうち2021年は前年同期比300%増加する見通しだ。上場以来、会社は毎年現金配当を行い、累計配当額は38億元である。配当比率と配当率が高く、2020年の配当比率は70%前後、配当率は4.58%で、プレートの中でリードしており、会社の高配当はすでに特色となり、持続性を備えている。
利益予測と投資格付け:会社の主な製品価格の上昇を考慮して、私たちは会社の20212023年の収入が364400/365億元で、前年同期比57%/10%/-9%増加すると予想しています。帰母純利益は61/68/60億元で、前年同期比300%/11%/-11%増加した。対応するPEはそれぞれ7.0/6.3/7.1 xであった。业务プレートによって、鉄合金プレートは Hbis Resources Co.Ltd(000923) Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) Shanghai Chlor-Alkali Chemical Co.Ltd(600618) Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) Yibin Tianyuan Group Co.Ltd(002386) Yibin Tianyuan Group Co.Ltd(002386) 、服装プレートは同様に服装の有名な商标に属する Hla Group Corp.Ltd(600398) Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) 2022-2023年のPEの平均値は9.1/7.2 xである。会社の推定値は比較可能な会社より低く、会社の電気冶金プレートと服装プレートが着実に発展していることを考慮して、初めて会社に「購入」の格付けを与えた。
リスクヒント:シリコン鉄価格の変動;コスト変動会社自身の経営リスク。
