\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 005 China Wafer Level Csp Co.Ltd(603005) )
事件:2021年、会社は売上高14億元を実現し、前年同期比28%増加した。帰母純利益は5億8000万元で、前年同期比51%増加した。このうち、2021 Q 4では、同社の売上高は3億3000万元で、前年同期比2%減少した。帰母純利益は1億6000万元で、前年同期比43%増加した。非帰母純利益は1.0億元で、前年同期比6%減少した。同社の第1四半期の粗金利は50%で、前年同期比1 pct増加した。2021年、会社cisの収入と利益能力は増加を維持し、後続の自動車業務の向上に伴い、会社の業務規模はさらに段階的になる見込みだ。
自動車チップは電動化、インテリジェント化の急速な発展から利益を得て、 China Wafer Level Csp Co.Ltd(603005) は大陸で現在唯一車規CISのCSP封止能力を備えている会社として、自動車インテリジェント化上流コアが利益を得た弾性標的である。私たちは会社の自動車収入の割合が急速に向上すると予想して、車規線は量産に通じて、生産能力は依然として供給が需要に追いつかないで、未来は更に成長することができます。
分野の核心リーダーを細分化し、競争力の優位性が明らかになった。会社はtsv工芸に専念して、世界最大の市占率を持って、ここ2年で12寸の生産を拡大して、効率の優位性、技術の優位性を備えて、車規製品、10 mp+製品などの業務の上で同業者をリードして、下流で良質な取引先を縛ります。会社は絶えずパッケージング技術技術の開拓と革新を強化し、自動車電子などの新応用分野の量産規模は着実に推進し、中高画素製品は徐々に量産を導入し、Fan-out技術は大サイズ高画素分野の応用規模は徐々に拡大し、チップ級とシステム級SiPパッケージングモデルは絶えず向上し、ウエハ級マイクロレンズ業務は商業化応用を開始した。会社は同時にソニー、豪威、 Galaxycore Inc(688728) などの世界の良質なセンサ企業と深く縛り付けて、引き続き大きい取引先と共に成長します。
ビジネスの境界を拡大し続ける。同社はAnteryonを買収し、30年以上の光学精密研究を備え、WLOとモジュール製造を提供し、オランダ技術を蘇州に導入し、顧客は世界トップクラスの半導体装備企業、海外の有名な車工場にサービスし、大きな潜在力を持っている。
光学コースの上流の良質な標識は、車載業務が会社の第2の成長曲線となっている。同社は光学高成長の恩恵を受け続け、車載カメラの放量、デジタル市場の持続的な成長を防いでいる。会社の12寸TSV技術の最適化は、8 mpから現在の12 mpまでカバー範囲を増やし、会社の目標市場をさらに成長させた。車規級業務が徐々に量を放出するにつれて、会社は新たな増長期に入る。20222023/2024年の売上高は19.05億元/24.77億元/30.96億元と予想されています。母の純利益に帰する。7.05億元/9.04億元/10.51億元で、前年同期比22.4%/28.2%/16.3%増加した。対応PE 20.4 x/15.9 x/13.7 x、「購入」格付けを維持。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。