\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
事件:同社は2022年Q 1の予増公告を発表し、営業収入は約84.74億元(+71.18%YOY)、帰母純利益は約16.43億元(+9.54%YOY)、非帰母純利益は約17.14億元(+106.52%YOY)、調整Non-IFRS帰母純利益は約20.53元(+85.82%YOY)で、成長が強く、業績は予想に合致した。
Q 1の業績はこれまでのガイドラインを上回り、前年同期比で増加した。同社のこれまでの公告Q 1は前年同期比65%-68%増と予想されていたが、今回の公告はこれまでのガイドラインを約3-6 pp上回った。中国の疫病が繰り返され、国際的な衝突情勢が緊張しているにもかかわらず、会社は生産の安定を保障し、注文をタイムリーに交付し、強い成長を維持している。21年Q 1の売上高に比べて、22 Q 1の売上高の伸び率は15.87 pp上昇すると予想され、収入の伸び率はさらに上昇し、主にCOVID-19小分子薬物の商業化注文と会社の一体化戦略の持続的な推進の影響を受けると予想されている。
生産能力が急速に拡張し,規模化効果が顕著になった。会社の22 Q 1帰母純利益の伸び率は売上高の伸び率を下回っており、主に投資目標の公正価値の変動と投資収益は約-1.79億元である。非帰母純利益は前年同期比約106.52%増加し、主な業務利益の増加が強いことを反映し、主に会社の生産能力利用率が向上し、規模化効果が現れた。同社は22年の固定資本支出が約90-100億元で、生産能力をさらに急速に拡大し、年間売上高の高速成長を推進すると予想している。
利益予測、評価と格付け:会社はワンストップCXOのトップで、22-24年の純利益予測82.03/107.03/133.88億元を維持し、それぞれ前年同期比60.9%/30.5%/25.1%増加し、A株は22-24年のPEに対応して38/29/23倍となり、「購入」の格付けを維持した。H株は22-24年のPEが35/27/21倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:疫病の持続的なリスク;薬企業の研究開発の投入は予想に及ばない。競争が激化する。
