\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 532 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) )
2021年の会社の業績は前年同期比100%増加した。2021年通年売上高287.45億元(+4.68%)、帰母純利益38.33億元(+100.44%)、非帰母純利益36.94億元(+97.73%)、経営性純キャッシュフロー19.79億元(-36.11%)を実現した。このうち第4四半期の単四半期の売上高は69.53億元(-15.1%)、帰母純利益は6.01億元(-12.4%)、非帰母純利益は5.51億元(-18.5%)だった。2021年度の会社の経営性純キャッシュフローと純利益は一定の乖離が現れ、主な原因は報告期間内の在庫増加、および経営性売掛金項目の増加である。会社は2021年度の利益分配予案を立案し、全株主に現金配当2元を10株ごとに支給した。
電解アルミニウム事業は利益能力が強い。2021年のアルミニウム価格の大幅な上昇と会社の生産能力の配置によるコストの優位性から利益を得て、2021年の会社のアルミニウムインゴットの単トンの粗利益は5665元/トンに達して、自分でアルミニウムインゴットの粗利益は34.5%に達します。2021年に石炭、石油コークス、アルミナ価格の上昇圧力に直面したが、会社のアルミニウムインゴットの生産コストは相対的にコントロールでき、2021年のアルミニウムインゴットの生産コストはわずか10757元/トンで、2020年より1945元/トン上昇した。アルミニウムインゴットのほか、会社の他の製品の利益能力も比較的に強く、2021年に会社のアルミニウム製品の粗利率は19%、予焙陽極の粗利率は19.8%、アルミナの粗利率は15.1%、高純アルミニウムの粗利率は40%以上を維持した。
産業チェーンを下流に伸ばし、高純アルミニウムを拡張し、動力電池箔に切り込む。会社は現在4万トンの高純アルミニウム生産能力を持っており、今年中に6万トンに達し、長期計画は10万トンに達している。同社は江陰新仁アルミニウム業の第1期10万トン動力電池アルミニウム箔の生産ラインの改造とグレードアップを実施すると同時に、新疆石河子で10万トン動力電池箔の冷間圧延生産ラインの建設を着工し、新エネルギー動力電池箔コースに急速に切り込み、同社の新たなモデルチェンジのために基礎を築いた。
リスクのヒント:アルミナの生産能力の放出は予想を下回って、疫病は元のアルミニウムの需要に影響します。
投資アドバイス:「購入」評価の維持
20222024年のアルミニウム現物価格は20000元/トン、アルミナ価格は3000元/トン、予焙陽極価格は5500元/トン、会社の電気使用価格は0.19元/度で、20222024年の収入は3523673668億元で、前年同期比22.6/4.1/0.4%、帰母純利益は50.64/53.69/54.53億元で、前年同期比32.1/6.0/1.6%増加する見通しだ。EPS=1.09/1.15/1.17元を薄くし、現在の株価はPE=8.0/7.5/7.4 xに対応している。同社は中国の低コスト電解アルミニウムヘッド企業であり、電気料金の優位性が際立っており、動力電池アルミニウム箔分野に切り込み、海外産業チェーン一体化発展戦略を積極的に推進し、長期的な成長空間を開き、「購入」格付けを維持する計画だ。
