\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
事項：
同社の公告2021年年報によると、2021年の営業収入は670.48億元で、前年同期比6.36%増加し、帰母純利益は20.03億元で、前年同期比36.57%増加した。2021年の利益分配予案は、10株ごとに1.4元(税込)を派遣し、資本積立金で株式を増額しない。
平安の観点:
会社の帰母純利益は大幅に増加し、業界のトップの地位は安定している。2021年、会社の営業収入は670.48億元で、前年同期比6.36%増加し、売上高は安定した成長を実現した。このうち、サーバーと部品業務の収入は643.42億元で、前年同期比4.02%増加した。IT端末および分散事業の収入は24.58億元で、前年同期比160.70%増加した。会社の帰母純利益は20.03億元で、前年同期比36.57%大幅に増加した。主に、会社の売上高が安定して増加し、期間費用が前年同期比で減少したためだ。IDCデータによると、2021年、会社のサーバー製品の市場占有率は世界第2位で、2020年より1位上昇した。2021年上半期、会社のAIサーバー製品の市場占有率は世界一に位置し、市場占有率は20%を超えた。同社のグローバルサーバ業界のリーダーシップは安定している。
会社の粗利率と期間費用率は前年同期比でいずれも低下し、研究開発への投資は引き続き増加している。同社の2021年の粗利率は11.44%で、前年同期よりわずか0.26ポイント下がった。同社の2021年期間の費用率は7.52%で、前年同期比1.13ポイント小幅に下落し、同社の費用コントロールの効果が良好であることを示した。2021年、会社はクラウドコンピューティング、ビッグデータ、人工知能に代表されるスマートコンピューティングの研究開発投入を引き続き強化し、研究開発投入金額は28.33億元で、前年同期比11.79%増加した。会社の2021年の経営性キャッシュフローの純額は-82.89億元で、前年同期比の減少幅が大きい。主に、会社が備品に力を入れ、在庫が大幅に増加し、それに応じて現金の流出が増えたからだ。
会社はスマートコンピューティング戦略を積極的に実施し、クラウド、AI、エッジコンピューティングは会社の持続的な発展を推進する。2021年、会社はクラウドコンピューティング、ビッグデータ、人工知能に代表されるスマートコンピューティングに引き続き焦点を当て、コンピューティングからスマートコンピューティングまでの業界発展傾向を明確にし、「開放、融合、敏捷」戦略を堅持し、研究開発、生産、交付、サービスモデルなどの面で持続的に革新し、人工知能コンピューティング、開放コンピューティング、クラウドコンピューティングなどの分野の革新発展を持続的にリードしている。クラウドコンピューティングにおいて、会社はクラウドサーバーの最大の受益者であり、世界最大のクラウドサーバーサプライヤーでもある。会社のクラウドサーバー業務はクラウドコンピューティングの発展を持続的に利益を得る。AIコンピューティングの面では、IDCデータによると、2021年上半期、会社のAIサーバー製品の市場占有率は世界一だった。2017年から2021年上半期まで、会社のAIサーバーは中国市場の第一位を維持している。エッジコンピューティングの面では、会社は数年前からエッジコンピューティング技術と製品を配置し始め、エッジマイクロセンター、エッジクラウドサーバー、携帯AIサーバー、エッジマイクロサーバーの4大製品シリーズを率先して発表した。2021年上半期、会社のエッジ専用サーバーは49.4%の市場占有率で中国市場の第一位に位置した。現在、国は新基礎建設の発展を非常に重視しており、新基礎建設に含まれる5 G基礎建設、ビッグデータセンター、人工知能、工業インターネットなどはいずれもサーバーに対する市場需要を生み出し、サーバー業界のトップ企業として、会社は新基礎建設の推進を深く受益し、クラウド、AI、エッジコンピューティングは会社の発展の長期的な推進力になると考えている。
利益予測と投資提案:会社の2021年年報によると、業績予測を調整したところ、20222024年の帰母純利益はそれぞれ23.81億元(前値23.65億元)、29.21億元(前値29.75億元)、36.09億元(新規)、EPSは1.64元、2.01元、2.48元で、4月8日の終値に対応するPEはそれぞれ16.0、13.0、10.6倍だった。会社は世界のサーバー業界のトップ企業で、業界のトップの地位は安定しています。会社は引き続きスマートコンピューティング戦略を推進し、クラウドサーバー、AIサーバー、エッジコンピューティングサーバーなどの分野で積極的に配置し、業界の未来の成長点を把握している。現在、国は新しい基礎建設の発展を非常に重視しており、会社は新しい基礎建設の推進に深く利益を得ると考えています。私たちは会社の未来の発展を見て、会社に対する「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:(1)中米貿易戦争のアップグレードは会社がIntelCPUを購入するリスクに影響する。会社のX 86サーバーは基本的にアメリカのIntel社のCPUを購入するので、もし中米の貿易戦争が持続的にアップグレードするならば、会社のIntelCPUに対する購入に影響する可能性があって、それによって会社のサーバー業務の発展に影響します。(2)会社が中国CSP業界の市場占有率が下がるリスク。中国の大手インターネット企業はサーバーサプライヤーの製品と技術能力に対する要求が高く、もし会社が将来サーバー製品と技術の先進性を持続的に維持できないか、あるいはインターネット顧客との緊密な協同を持続的に維持できないならば、会社は中国CSP業界の市場占有率が低下するリスクがある。(3)会社のAIサーバー業務の発展は予想に達していない。現在、会社は世界と中国のAIサーバー市場でリードしているが、人工知能産業の発展に伴い、もし会社がAIサーバー製品と技術のリードを持続的に維持できなければ、会社のAIサーバー業務は予想に達しないリスクがある。
