\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 212 Cybrid Technologies Inc(603212) )
最近、同社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は30.17億元で、前年同期比38%増加し、帰母純利益は1.70億元で、前年同期比12%減少した。このうち第4四半期の営業収入は9.25億元で、前年同期比28%増加し、帰母純利益は0.48億元で、前年同期比32%減少した。
原材料の値上げや新製品の導入で、2021年の業績は予想をやや下回った。2021年にバックプレート原材料PVDFとフィルム原材料EVA粒子の値上げ幅が明らかになり、会社は大きなコスト圧力に直面している。同時に、2021年にPPF、FPFバックプレート(PVDFを含まない)とEPE、EVAフィルムなどの新製品を大量に導入し、関連コストと費用が高い。以上のように、同社の2021年の利益能力は一定の下落を示し、年間背板、フィルムの粗利率はそれぞれ12.4%/13.0%で、前年同期より4.7%/4.6%下落し、対応する単平純利益はそれぞれ0.45/0.55元だった。
製品の調整はだんだん終わりに入って、バックプレートとフィルムの利益能力は修復することが期待されています。同社は現在、バックプレートの生産能力は約1.8億平方メートルで、原材料価格が高い状況下で2021年にPPF、FPFなどのフッ素を含まないバックプレート製品を積極的に開発し、顧客の導入に成功し、製品構造は持続的に最適化されている。このほか、EPE、白色EVAなどのフィルム製品はすでに下流の第一線コンポーネントメーカーと認証と導入を完了し、徐々に量産供給を実現しており、2022年にはフィルムの新生産能力が引き続き上昇し、今年中にフィルムの生産能力は3億平以上に達する見通しだ。同社がこのほど発表した第1四半期の主要経営データによると、2022 Q 1社のバックプレート/フィルム収入はそれぞれ5.25/4.43億元に達し、前年同期比82%/129%増加し、出荷量の増加勢いが強く、利益能力も徐々に修復される見込みだ。
新エネルギー車の業務は急速に増加し、新製品は急速に放出された。2021年、同社の新エネルギー車フィルム材料の営業収入は2億5000万元で、前年同期比297%増加し、粗利率は33%に達し、そのうち3つの材料は中国市が1位を占め、( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) などの業界トップを導入することに成功した。現在、同社の新エネルギー車分野の製品ラインは引き続き拡大しており、販売と研究での製品総価値量は約2000元/台車であり、下流の需要放量と新製品導入の加速に伴い、将来の新エネルギー車業務は依然として高速成長を維持する見通しだ。投資提案:会社は中国で希少な新材料プラットフォーム型企業であり、光起電力フィルムと非光起電力(新エネルギー車、3 Cなど)業務が並行しており、20222024年にそれぞれ営業収入49.08/63.34/72.28億元、帰母純利益3.22/4.49/5.87億元を実現し、「購入-A」投資格付けを維持する予定である。
リスク提示:下流需要の下落、業界競争の激化、原材料供給の大幅な放出
