\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
イベントの概要
同社は2022年3月の生産販売速報を発表した。3月の卸売販売台数は10.1万台で、前年同期比-8.9%、前月比+42.6%だった。3月の生産台数は10.4万台で、前年同期比-5.5%、前月比+47.2%だった。
ブランド別に見ると、3月のホーバーブランドの卸売販売台数は5.5万台で、前年同期比-18.8%、前月比+29.9%だった。WEYブランドの卸売販売台数は0.5万台で、前年同期比+36.1%、前月比+7.3%だった。ピカ卸売販売台数は1.8万台で、前年同期比-16.1%、前月比+58.6%だった。オラブランドの卸売販売台数は1.4万台で、前年同期比+9.3%、前月比+12.8%だった。戦車ブランドの卸売販売台数は0.9万台で、前年同期比+78.3%、前月比+37.9%だった。
分析判断：
生産と販売の環比改善各ブランドの斉成長
会社の3月の生産と販売は急速に向上し、コア不足の影響は徐々に緩和された。3月の会社の生産は販売より大きく、生産能力は徐々に釈放され、各ブランドはいずれも大きな改善を迎え、具体的には:
ホーバーブランド:主流SUVの地位が安定し、インテリジェント化への歩みを加速させる。2022 Q 1の累計販売台数は16.7万台で、前年同期比-25.1%だった。このうち、ホーバーH 6の累計販売台数は7.7万台で、前年同期比-32.0%だった。ホーバーの犬の累計販売台数は2万5000台で、前年同期比+8.4%だった。ホーバー神獣(新科学技術旗艦SUV)は発売4カ月で累計2万6000台を突破し、販売台数が目立った。
WEYブランド:PHEVバージョンの発売が加速した。2022 Q 1の累計販売台数は1.4万台で、前年同期比+2.3%だった。このうち、スター車種のラテDHTの累計販売台数は6529台だった。モカDHT-PHEVは魏ブランドのハイエンド化の道を開き、3月の販売台数は500台を超えた。今年、魏ブランドの複数の車種はPHEVバージョンを標準装備し、ハイエンドの電動知能需要が急速に増加し、自主ブランドがハイエンド化し、率先して市場を占領する見込みだと考えている。同時に、混動技術が突破し、PHEVが広範な低エネルギー級都市で急速にガソリン車に代わることを支持し、需要は持続的に向上する見通しだ。
オーラブランド:ASPはアップグレードを加速させる見込みだ。2022 Q 1の累計販売台数は3.4万台で、前年同期比+10.0%だった。このうち、好猫の累計販売台数は1.9万台で、前年同期比+39.6%だった。3月から2022種類の欧拉好猫が注文を受け始め、価格区間は12.79万-15.79万元で、外観の色とインテリジェントな配置の選択と装備は再びアップグレードされ、会社の製品の位置づけは正確で、需要の向上を駆動することが期待されている。
戦車ブランド:戦車500が納品されます。戦車ブランド2022 Q 1の累計販売台数は2.6万台で、前年同期比+79.8%だった。戦車500はすでに3月に上場し、4月中下旬に納品を開始し、戦車シリーズの価格を一斉に増加させ、会社全体の利益を牽引する見通しだ。
万里の長城ピカ:発力ファッション商用、乗用レジャー。2022 Q 1の累計販売台数は4.3万台で、前年同期比-27.7%だった。このうち、長城砲は累計3万3000台を超えた。「ファッション商用ピカ」の金剛砲も3月22日に発売された。今年、万里の長城砲は全面的にファッション商用、レジャーの2大品類に力を入れ、中国と海外市場を引き続き深く耕す。
ハイエンドインテリジェント化がハードコアテクノロジーの出力を加速
2022 Q 1では、レモン、戦車、コーヒースマートの3大プラットフォーム車種が70.4%に達した。会社は三大核心技術プラットフォームに頼って、動力性能と全速域効率の突破を実現し、同時にコーヒー知能プラットフォームは知能運転と知能座席で全面的にエネルギーを与え、車種の知能電動化への邁進を加速した。
硬核技術は出力を加速させ、インテリジェント化浸透率は絶えず向上している。2022 Q 1、会社のインテリジェント化車種の割合は84.5%に達した。三大プラットフォームのモジュール化された研究開発生産を借りて、新車種の開発サイクルは大幅に短縮され、核心技術の出力を牽引すると同時に、インテリジェント化浸透率の向上を加速する。
投資アドバイス
同社の新製品の中国外普及は順調に進展し、スマート電動化の新周期がスタートし、新エネルギーのスマート化車種の割合が急速に向上し、豪華化のリード地位がますます明らかになり、非車業務の収入が加速して釈放される見込みだ。私たちは会社の今年の価格が一斉に増加することを期待して、会社の利益の予測を維持して、会社の20222024年の営業収入は1920.5/2567.4/3309.9億元で、帰母の純利益は100.6/156.2/2000.2億元で、EPSに対応して1.09/1.69/2.17元で、2022年4月8日の終値の26.34元/株PEに対応して24/16/12倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスクのヒント
コア欠乏の影響は予想を超えた。車市下りリスク;WEY、サロン、ハーバーなどのブランドの市場競争が激化し、販売台数が予想に及ばない。海に出る進度が予想に及ばない。
