\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
事件:4月8日夜、会社は対外投資公告を発表した。会社は231億元を投資して Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 蓬莱工業園の高性能新材料一体化プロジェクトを建設する予定で、プロジェクトの建設資金は自己資金と銀行ローンの組み合わせの形式で調達する。プロジェクトの建設期間は2022年から2025年までで、2024年6月から続々と生産を開始する予定である。
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蓬莱基地を建設し、生産能力を拡張し、産業チェーンの配置を完備させる。今回の会社の蓬莱プロジェクトの敷地面積は約3310ムーで、90万トン/年プロパン脱水素、50万トン/年ポリエーテル、40万トン/年POCHP、30万トン/年ポリプロピレン、30万トン/年EO、30万トン/年EOD、アクリル酸及びエステル(16万トン/年アクリル酸、16万トン/年アクリル酸ブチル、2万トン/年アクリル酸オクチル)、20万/年炭酸エステル、3万トン/年皮膚剤、空分などの装置及び関連公用工事と補助施設などを建設する予定である。2021年末までに、会社はすでにポリエーテルの生産能力86万トン/年を備え、煙台工業園のポリウレタン産業チェーンの一体化--エチレンプロジェクトの合計は生産能力250万トン/年を備え、PO/AE一体化プロジェクトの合計は生産能力198万トン/年を備えている。蓬莱プロジェクトの生産開始後、会社の石化シリーズ製品の生産能力はさらに拡張され、下流製品の配置の延長に堅固な基礎を提供する。また、蓬莱工業園が設計したEOD、アクリル酸及びエステル、炭酸脂、肌を潤す剤などの生産能力は会社の下流製品の配置をさらに改善することを促進し、会社の全産業チェーンの競争力は持続的に向上し、会社の化学工業業界のトップの地位を強固にする見込みである。
煙台、蓬莱双基地が協同し、一体化の優位性が際立っている。2021年末までに、会社は煙台、寧波、四川、福建、珠海、ハンガリーの6大基地と工場を持っていて、寧波、煙台、珠海の生産基地は依然として絶えずエネルギーを拡大して、最適化して、福建基地、眉山基地のプロジェクトは秩序正しく建設を推進して、会社の一体化基地版図は多点拡張状態を呈しています。今回新たに計画された蓬莱工業園は石化上下流の生産能力を含み、産業チェーン一体化の優位性が際立っている。同時に、区域の位置の方面、蓬莱工業園と煙台工業園は直線距離が約40キロメートルで、会社はLPG、エチレンなどの輸送パイプラインを通じて主要原料の相互接続を実現し、それぞれの園区の産業チェーンの優位性を一体化して共有し、上下流の協同効率を高める計画である。将来、蓬莱産業園の各生産能力が徐々に生産を開始するにつれて、会社の一体化建設はレベルをさらに向上させ、規模コストの優位性がさらに現れることが期待され、会社が化学工業のリーダーとしての競争障壁がより安定することに有利である。
利益予測、評価と格付け:蓬莱プロジェクトの計画建設は会社の一体化産業チェーンの配置をさらに完備させ、会社全体の利益能力と競争実力を向上させる。プロジェクトがまだ完成していないため、相応の業績の増加はしばらく考慮しません。当社は20222024年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ257億元、276億元、301億元と予想され、EPS換算ではそれぞれ8.19、8.80、9.60元/株であり、現在の株価は2022年のPEの約11倍に対応し、当社の「購入」評価を維持している。
リスク提示:プロジェクトの建設進度は予想に及ばず、プロジェクトの収益は予想に及ばず、原料と製品の価格は変動している。
