\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 670 Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) )
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4月8日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は3.92億元で、前年同期比33%減少し、帰母純利益は0.82億元で、前年同期比47%減少し、非帰母純利益は0.66億元で、前年同期比59%減少した。業績が予想を下回る。
コメント
COVID-19ワクチン接種の影響で、業績は短期的に圧迫された。2021年、会社の売上高と純利益が下落したのは、1、2021年度、COVID-19ワクチン強化針と12歳以下の児童のCOVID-19ワクチン接種作業などの影響を受け、会社の4価インフルエンザワクチン接種が大きな影響を受けたためだ。2、2021年度の四価インフルエンザの販売返品率は0%から10%に変更される見込みだ。3、会計の慎重性の原則に基づいて、一部の在庫商品に対して在庫の下落準備を計上する。
料金率は上昇し、今後さらに最適化が期待される。会社の管理費用率は経営規模の拡大により、前年同期より4.6%上昇した。研究開発費率は研究開発への投入を持続的に増やし、研究パイプラインを開拓することで4.2%上昇した。疫病の影響で販売が広がり、契約履行に関する倉庫物流、配送費が営業コスト計算に調整されるなどの要因で、販売費用率は前年同期より5.9%減少した。
研究パイプラインが秩序正しく推進され、複数の製品が登録段階にある。会社の4価インフルエンザワクチン(予備充填剤型)、凍結乾燥ヒト用狂犬病ワクチン(Vero細胞)はいずれも生産登録段階にあり、将来的には会社に貢献する見込みだ。会社は4価インフルエンザワクチンシリーズ製品を深く開発し、4価インフルエンザワクチン(児童)I期の臨床が完成し、将来的にはより広範な人々のカバーを実現することが期待されている。また、13価肺炎結合ワクチン、組換え帯状疱疹ワクチン、凍結乾燥水痘減毒活ワクチンなどの品種は臨床前に研究されている。
収益調整と投資提案
参考会社20222023年の株式激励目標は、インフルエンザワクチン接種への疫病の影響が緩和されたと仮定し、2022年の利益予想を維持し、会社の帰母純利益は3.85億元(+367%)を実現すると予想している。2023年の利益予想を32%引き下げ、2023年に純利益4.77億元(+24%)を実現する見通しだ。会社の新生産能力の投入と業界競争構造の変化を考慮して、私たちは2024年に母の純利益5.84億元(+22%)を実現すると予想しています。
20222024年会社の対応EPSはそれぞれ4.38、5.42、6.64元で、現在のPEに対応するのはそれぞれ10、8、7倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
疫病の影響とCOVID-19ワクチン接種の影響は予想を上回った。市場競争構造の変化と競争の激化;市場の普及と販売は予想に達していない。新規生産能力の消化が予想に及ばない。研究開発の進展が予想に及ばないなど。
