\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 298 Hangcha Group Co.Ltd(603298) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年に144.9億元の売上高を実現し、前年同期比26.53%増加し、帰母純利益9.08億元を実現し、前年同期比8.42%増加し、10株当たり4元を派遣し、業績はほぼ予想に合致した。
会計政策の調整と原材料価格の上昇により、粗利率が短期的に低下した。2021年、会社の粗利率は15.51%で、前年同期比4.84 pct減少した。原材料価格の影響を除いて、会社の粗利率の低下は主に第4四半期の輸送費用の計上コストによるものである。また、2021年の会社の経営活動によりキャッシュフローが発生したのは1588万元で、2020年の9億14000万元の経営活動に比べてキャッシュフローが減少したことが多く、主に2021年の在庫備品の増加、現金支払いの割合の上昇である。
業界の販売台数は百万台を突破し、需要は着実に向上し、海外の販売は目立っている。2021年の全国の工業車両販売台数は百万台の大台を突破し、109.94万台に達し、前年同期比37.38%増加した。そのうち、中国市場は78.36万台に達し、前年同期比26.68%増加し、輸出は31.58万台で、前年同期比73.82%増加した。2021年、会社はフォークリフトなどの販売台数が24.8万台を実現し、市の占有率は前列に安定している。市場需要の向上に伴い、業界は着実に発展し、工業車両業界は全体的に市場分額集中度が絶えず向上し、加速する傾向を示しており、会社は工業車両のトップ企業として、十分な利益を得ることが期待されている。また、2021年、同社の海外収入は29.6億ドルで、前年同期比69.9%増加した。現在、会社は完備したマーケティングサービスネットワークを持っており、2021年にブラジル、オーストラリアなどに販売子会社を設立し、アメリカ、ドイツ、タイ、カナダ、オランダの5つの海外子会社と連動し、グローバル化の配置がさらに加速し、未来の発展空間が広い。
リチウム電気フォークリフト、水素燃料電池フォークリフト、知能物流などが絶えず力を入れている。会社はグリーン省エネ工業車両、インテリジェント工業車両、インテリジェント物流などの製品の研究開発を重点的に配置している。2021年、業界のリチウム電気フォークリフトの販売台数は33.26万台で、電動フォークリフトに占める割合は42.3%で、2020年より9.89 pct増加した。2021年、会社は自身の新エネルギー分野での先行配置と研究開発能力に頼って、内、外販I類、II類リチウム電動車種が前年同期比2倍以上増加し、リチウム電製品の市占有率が業界をリードし続けている。水素燃料電池製品の面では、2021年3月に中国初の100台の水素燃料フォークリフトの交付を完了し、12月にさらに100台の注文に署名し、石化、港などの業界で大量に応用し、中国の水素燃料電池フォークリフトの発展の新しい章を開いた。インテリジェント物流プレートの面では、同社は相次いで複数の製品を開発して市場に投入し、2021年にプレートの売上高が前年同期比50%近く増加し、新規プロジェクトが前年同期比1.5倍以上増加した。
インテリジェント製造に焦点を当て、デジタル化の転換は企業の管理制御能力を絶えず向上させる。ここ数年来、会社は市場を導きとし、技術改革の投入を増やし、生産ライン計画を最適化し、車全体の排出規則を絶えず完備させ、各分工場、流水ラインの分工協力を科学的に統一的にバランスさせている。2021年、会社の機械全体の生産は前年同期比20%増加し、車全体の最高日生産量は1200台に達し、その中でバランスのとれた大型電動フォークリフト、特殊車両の成長が最も明らかになった。現在、会社の年間生産能力は35万台に達し、過去最高を更新した。
投資提案:会社は22-24年に営業収入165.58/189.69/217.42億元を実現し、帰母純利益10.2/11.61/13.22億元を実現し、対応PEは12/10/9倍である。新エネルギー、インテリジェント物流分野での会社の配置、利益能力の向上が期待されていることを考慮して、「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:国際貿易政策リスク、原材料価格上昇リスク、マクロ経済変動リスク
