\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 436 Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
事件: Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) 発表2021年年報速報及び2022年Q 1業績予告:2021年に営業収入50.40億元を実現し、前年同期比24.92%増加し、帰母純利益6.21億元を実現し、前年同期比19.16%増加し、2022年Q 1に帰母純利益1.8億元-2.1億元を実現し、同比77.49%-107.07%増加し、業績はわれわれの予想に合致する。
営業収入は安定しており、収益能力は着実に向上しており、ICキャリア業績の貢献は徐々に向上している。2021年、会社の生産能力は徐々に解放され、全体の収入の安定した成長を牽引している。その中で、ICキャリア需要は持続的に旺盛で、業務注文は旺盛で、収入は約6.66億元(2020年の収入は3.36億元)を実現し、収入は前年同期比約98.28%増加し、営業収入に占める割合は約13.21%で、2020年(8.33%)より4.88 pp上昇した。業績貢献は着実に向上している。同時にPCBモデルと小ロット板業務の拡大生産は着実に推進され、売上高と利益はいずれも前年同期比の増加を実現した。経営効率から見ると、2021年の控除後の帰母純利益は前年同期比102.46%増加し、会社の営業収入が着実に向上するにつれて、リーン生産効果が徐々に現れ、コスト費用率が低下し、全体の利益能力が着実に向上した。Q 1の状況から見ると、生産能力の徐々に解放に伴い、注文が着実に上昇し、海外子会社のFinelineの収入は前年同期比19%増加し、ICキャリア業務の注文は引き続き旺盛で、帰母純利益は急速な成長を実現した。私たちは、ICキャリア業務は手で注文がいっぱいで、生産能力の利用率が高く、生産能力が持続的に拡張し、未来は会社の業績成長の重要な駆動になると考えています。同時にPCBモデルと小ロットプレート業務の生産能力は着実に解放され、全体の業績の持続的な安定した成長を牽引している。
持続的に技術、生産能力及び製品の優位性を固め、先導の地位は安定している: Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) は中国のICキャリアの先駆者の一人として、2012年にICキャリア業務を配置し、2018年9月に三星の認証を通じて、三星の正式なサプライヤーとなり、技術及び製品はいずれも中国のリードレベルにあり、現在 Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) は60億元を投資してFCBGAのハイエンドキャリアを配置し、さらに先導の優位性を固める予定である。ICキャリアはチップ製造の一環として重要な原材料として、業界の景気度は引き続き高くなり、 Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) 2021年中報によると、会社の2万平方メートル/月の生産能力は、春節の要素の影響を除いて、いずれも満産状態にあり、全体の良率は96%に達し、注文の需要は持続的に旺盛で、生産能力も続々と釈放され、現在、珠海興科の3万平方メートル/月のICキャリアの生産能力は秩序正しく推進されている。ICキャリア業界の景気は引き続き好調で、生産能力の続々と放出に伴い、 Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) の業績が安定して成長していると考えています。
利益予測と投資格付け:会社の速報データによると、2021年の業績予想を引き上げ、営業収入と帰母純利益は49.64億元、6.05億元からそれぞれ50.40億元、6.21億元に引き上げ、2022年と2023年は変わらず、帰母純利益はそれぞれ7.69億元と9.25億元、2021年-2023年のEPSはそれぞれ0.42元、0.52元、0.62元で、対応するPEの推定値は22.48 X/18.16 X/15.10 Xである。我々は引き続き Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) の将来の業績の安定した成長を期待し、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示:IC生産能力の放出の進度が予想に及ばない;業界の需要は予想に及ばない。
