\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 155 Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
投資のポイント
イベント:
2021年の年報を発表:営業収入11億元を実現し、前年同期比119%増加した。帰母純利益は0.7億元で、前年同期比15%増加した。非帰母純利益は0.5億元で、前年同期比8%増加した。
新エネルギー自動車の自動化設備の品目が延長され、契約負債が大幅に増加したことは、手で注文がいっぱいであることを示している。
新エネルギー自動車の販売台数が大幅に増加したことを受けて、2021年の新エネルギー自動車自動化設備業務の収入は10.3億元で、前年同期比179%大幅に増加した。モジュール/pack自動化設備のほか、電気コア中段物流ラインなどの新製品も販売を実現し、2021年の新エネルギー自動車自動化設備業務の粗金利は26.7%で、前年同期比4.1 pct減少した。2021年末の会社の契約負債は1億9000万元で、前年同期比161%大幅に増加し、手書き注文が旺盛であることを示した。
寧徳東恒機械を買収し、リチウム電池モジュール構造部品に切り込み、新製品の配置は重大な突破を遂げた。
寧徳東恒機械はリチウム電池モジュール構造部品(例えばモジュール/ACKケースなど)を主に運営し、寧徳市の「専精特新」企業(2019年)及び Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 優秀サプライヤー(2018年)に選ばれた。東恒機械リチウム電池構造部品は会社の新エネルギー自動車自動化設備と上下流の協同を生み、会社の生産能力をさらに向上させ、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) との連携を強化し、新エネルギー車設備、製品の二輪駆動発展戦略を実施する見込みである。
株式インセンティブ計画の授与が完了し、管理層の自信を明らかにする。現在の株価は相対的に19%割引されています。
2022年の株式インセンティブ計画では、制限株100万株を108元(現在の株価は87元)、対象会社の取締役、役員、業務中堅など計148人に授与する。
新エネルギー車型グループ/ACK装備トップ、5要素駆動業績のスピードアップ
5つの要因はそれぞれ:1)新エネルギー車の増加;2）設備の自動化率の向上；3）国産代替；4)グローバル化;5)新製品と新分野の突破。
中国の2025年モデル/ACKライン市場は113億元に達し、20212025年の複合成長率は19%に達すると予想されている。成長駆動力:1)リチウム電気設備の需要は持続的に増加している。2）モジュール/ACK自動化率の向上。
国産代替からグローバル供給まで。1)2020年の中国市場シェアは25%前後で、さらに向上する余地がある。2)欧米の新エネルギー自動車は急速に増加し、2025年の欧州/米国モデル/ACKライン市場規模はそれぞれ83/53億元に達し、20212025年の複合成長率は20%/67%に達すると予想されている。
収益予測と評価
同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.7/4.7/6.4億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ290%/73%/36%だった。20222024年のPEはそれぞれ24/14/10倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:
業界の競争が激化し、新製品の開拓が予想に及ばず、重大な資産再編の進展が予想に及ばない。
