\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
クラウドのモデルチェンジが目前に迫っており、クラウド転換の成功の大勢はすでに決まっている。1)会社は工事価格のトップ企業で、上場初期に中国市で60%を超えた。2017年から会社は正式に全国で価格製品のクラウド転換を推進し、5年を経て、会社の29の業務地区はすでに全面的にクラウド転換段階に入った。そのうち、2020年と以前の転換地区の転化率と継続費率はいずれも80%を超え、2021年の新転換地区は初年度の転化率は60%を超えた。2021年末現在、会社の価格設定業務のクラウド収入の割合は約70%に達し、モデルチェンジの成功の勢いはすでに決まっている。2)SaaSモードでは、使い捨て料金を購読制継続費に変換することで、会社の収入が明らかに安定し、下流の変動性と基本的に結びついていない。さらに、SaaSモデルは年間費用の敷居を下げ、海賊版の難易度を高め、ユーザー体験を最適化し、会社のユーザー基数を拡大することができる。同時に、業務データ上のクラウドはさらに付加価値サービスを派生することができ、製品ARPU値は絶えず向上する見込みである。また、前受金のモデルは、安定した成長をもたらすキャッシュフローのために、会社のさらなる発展を支えます。これにより、会社の価格設定ソフトウェア業務の持続性、確定性、成長性が大幅に向上し、競合品との差も徐々に拡大し、業務が全面的に移行する。
価格市場化改革が正式に推進され、多種の付加価値サービスの釈放が加速した。1)数十年来、定額は中国の価格管理の重要な根拠であるが、市場経済の急速な発展に伴い、伝統的な予算定額管理制度は建築業界の需要を満たすことができなくなっている。2020年7月、住建部の推進の下で、工事価格の市場化改革が正式にスタートし、これまで広西、浙江、上海、湖北、河南、広東など多くの場所で試験案を発表してきた。市場化改革の大趨勢の下で、どのように価格計算の根拠を形成するかが主な難点となり、企業の編制自身の定額は必然的な趨勢となり、市場情報コンサルティング、歴史データ分析などの需要は早急に満たさなければならない。2)会社は価格ソフトのリーダーとして、価格市場化業務を引き受ける上で天然優勢を備えている。一方、会社は2021年10月に国標企業標一体化プラットフォームを発売し、「価格計算は倉庫+作業端一体化」の応用モデルで、伝統的な価格計算の痛みを正確に解決し、仕事の効率を大幅に向上させる。同時に勢いに乗ってコスト管理分野に切り込み、デジタル新コストプラットフォームを発表し、現場と市場の連動問題を効果的に解決する。一方、会社は工事情報サービスの面で長年にわたって配置されており、広材などの情報製品は顧客の選材定価需要を効果的に満たすことができ、指標ツールも絶えず最適化され、持続的なエネルギー付与計算と審査プロセスがあり、20182021年の会社の工事情報サービス複合の成長率は56%に達した。3)われわれは、価格改革の推進の下で、市場化価格計算プラットフォーム、広材情報、指標ツールなどの多種の付加価値サービスの釈放を加速させることが期待されている。同時に、コストの精細化管理の需要が徐々に解放されるにつれて、デジタルの新しいコストプラットフォームも大きく発展するだろう。
基礎建設価格市場を模索し、計算量を細分化した製品が徐々に発売される見込みだ。1)基礎建設は China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 業の重要な支えとなり、2019年に建築業の総生産額に占める割合は28%に達し、その価格のデジタル化需要も同様に切実である。住建部のデータによると、中国の工事価格コンサルティング業務の収入構造について、基礎建設価格ソフトウェアの市場空間は、道路、市政、電力、水利など多くの細分化分野を含む住宅建設分野の約40~50%と予想されている。2)会社の公告によると、同社の従来のデジタル価格業務の大部分は住宅建設分野に集中しており、市政計算量などの基礎建設計算量製品はまだ完備されておらず、顧客の精細化管理の需要をよりよく満たすことができない。今年から、会社は正式に基礎建設計算量製品の研究開発を開始し、道路計算量、新市政計算量などはいずれも期限付きの新製品である。未来は設計、価格、施工の各分野の製品が基礎建設業務に連動し、基礎建設業界のデジタル化の転換によりよく奉仕することを望んでいる。
SaaSの成長論理は検証され続け、クラウド収入は百億に近い見込みだ。1)以上の分析を総合し、公開データと産業情報の試算を結びつけ、基礎ソフトウェアクラウドのモデルチェンジ、価格改革の段階的な推進、基礎建設分野の持続的な探索などの傾向の下で、当社の中期クラウド収入は70-85億元に達する見込みである。2)会社の公告によると、2022年に会社がクラウド契約に新たに署名する目標は40億元で、前年同期比約30%増加し、SaaSの成長性は引き続き検証されている。長期的に見ると、クラウドコンピューティングはデータ上のクラウドを通じて情報集中を形成することができ、発生した付加価値サービスは業務の天井を持続的に向上させ、会社の価格クラウド収入は百億近くに達する見込みだ。
「購入」の格付けを維持します。肝心な仮定によると、会社は20222024年に見かけの営業総収入69.54億元、83.50億元及び99.12億元を実現し、見かけの純利益は10.43億元、12.47億元、14.31億元である。
リスク提示:造価付加価値製品の推進が予想に及ばず、施工情報化の推進が予想に及ばず、下流業界がマクロ経済の変動の影響を受け、仮定と計算または誤差リスクがある
