\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
投資ロジック
会社は医薬健康分野に専念し、「大衆医薬健康産業のリーダー」を目指している。会社はすでに自己診療(すなわちCHC)と処方薬を核心とする業務体系を形成し、 China Meheco Group Co.Ltd(600056) 健康業界のトップ企業を争っており、そのうち2021年にCHC業務は営業収入93億元を実現し、前年同期比18%増加した。処方薬業務の営業収入は54億元で、前年同期比3.2%増加した。2022年2月、会社は制限的な株式激励計画(草案)を公告し、この計画は株主のリターンレベル、利益能力の成長レベル及び資産運営能力レベルなどの面から全面的な審査システムを設置し、会社の発展に新たな動力を加えた。2021年会社の売上高は153億元(+12.3%)である。帰母純利益は20.5億元(+28.1%)である。
CHC業務は徐々に回復し、全品類の発展力は未来に期待できる。高齢者の健康管理と遅い病気の需要は次第に釈放され、自己診療市場にもっと大きな成長空間をもたらし、会社のCHC業務は3年連続で増加し、業務の割合は年々上昇している。会社は999ブランド力に頼って、全分野の優位性を開拓します:1)豪諾製薬を買収して小児科のカルシウム補給製品を補充して、2020年の双十一販売量は同類目で1位です。2)合弁方式は製品品質と学術基礎が優れた回復しやすい製品を導入し、肝胆分野で優位性を備蓄する。3)呼吸類の新製品竜角散を協力して導入し、会社の呼吸分野における咽頭用薬の欠員を補充する。
専門線+配合顆粒、処方薬業務二輪駆動。処方薬業務における専門線と処方顆粒プレートの成長率は比較的速い。一方、会社の専門線は臨床需要の導きを堅持し、製品の価値を深く掘り下げ、新旧製品が共に成長し、会社の処方薬業務の発展を牽引する。一方、漢方薬配合顆粒は継続的に推進されている。「漢方薬配合顆粒試験作業の終了に関する公告」の発表に伴い、業界政策は徐々に開放され、漢方薬配合顆粒市のシーンの気度が向上し、大きな向上空間が存在し、会社の全産業チェーンの配置、蓄力の未来の発展がある。
投資アドバイス
China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) は漢方薬の発展の中で持続的に利益を得て、20222024年の帰母純利益はそれぞれ23.8、27.7と32.1億元で、成長率はそれぞれ16.5%、16%と15.8%であると予想されています。相対評価法(収益率)を用いて会社を評価し、同業界の上場企業が会社の状況を参考にして、2022年の21倍の評価を与え、目標価格は47元/株で、初めて「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
製品収集リスク;競争がリスクを激化させる。製品の普及は予想に及ばない。医療保険薬品の価格制限リスク;ブランド価値変動リスク;原材料価格の変動リスク;商誉減損リスク
