Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) 2021年年報コメント:生物薬設備及び消耗品関連分野で予想以上の放出量、2022年の収入目標は喜ばしい

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同社は最近、2021年の年報を発表し、売上高41.92億元、前年同期+54.83%、帰母純利益8.28億元、前年同期+78.59%、非帰母純利益7.60億元、前年同期+92%を実現した。帰母純利益は業績予告区間内で、予想に合致する。

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収入分解:注射剤及び単機システム:13.81億元(+13.09%);生物工学単機及びシステム:9.07億元(+305.15%);医療装備と消耗品:4.99億元(+104.97%);包装単機とシステムを検査する:1.92億元(+35.76%);原料薬単機及びシステム:1.70億元(-28.38%);浄化設備と工事:5.57億元(+92.41%);経口固体単機及びシステム:1.11億元(+12.38%)。会社の業績増量に対する貢献が比較的に大きいのは生物工学単機とシステムと医療装備と消耗品プレートであり、生物工学単機とシステムは主にCOVID-19ワクチン建設と中国生物薬産業の発展が比較的速いため、関連設備の放量産業チェーンは利益を得て、医療装備と消耗品の中で主に中国生物薬生産用消耗品の放量から利益を得ている。全体的に見ると、会社の生物薬関連分野の成長は比較的速く、前期の配置は徐々に収穫期を迎えている。

2022年の収入目標:会社は年報の中で2022年に56億元の収入目標を提供し、前年同期比33%前後の成長率を示した。収入構造を分割し、この目標を実現するには、会社の生物工学単機とシステム、医療装備と消耗品は依然として重要な増量に貢献しなければならない。会社の製品配置はすでに基本的に完備しており、顧客の認可度は絶えず向上し、関連製品は高速放量を実現する見込みである。

契約負債:2021年末現在、会社の契約負債金額は37.31億元で、2020年末の20.11億元より85.53%増加し、契約負債金額は大幅な増加を維持している。Q 4契約負債の純増加額は4.18億元で、Q 1/Q 2/Q 3はそれぞれ3.26/4.4/5.36億元で、Q 4契約負債は着実に増加し、会社の注文増加傾向が減少せず、注文の見通しが良いことを示している。

研究開発への投資は引き続き増加している:2021年の合計研究開発費用は2.84億元で、前年同期比82.22%増加し、売上高に占める割合は6.79%に達し、前年同期は5.77%で1.02ポイント上昇した。2021年に会社は139件の特許を追加し、2021年末現在、会社及び子会社が保有する特許の数は154件に達した。生物製薬関連分野では、使い捨て技術に基づく細胞増幅システム、CAR-T細胞処理システム、使い捨て生物反応袋、使い捨て攪拌袋、培地、充填剤などの製品が研究されており、2021年には、同社の研究開発者数も前年同期の396人から677人に増加し、変動割合は70.96%に達した。会社の持続的な研究開発の投入に伴い、新製品が発売され、既存の製品の性能も徐々に向上し、製品能力が持続的に強化される見通しだ。

収益予測と投資提案:

バイオ医薬業界の急速な発展と会社の製品数の増加を考慮して、20222023/2024年に56.22/74.28/97.41億元の売上高を実現し、帰母純利益1 1.21/14.77/19.61億元を実現し、会社のバイオ医薬関連設備と消耗品は急速に量を放出し、「購入」の格付けを維持する見込みである。

リスク提示:中国の局部疫病は会社の交付プロセスに繰り返し影響する。新規注文が予想に及ばない。製品の出荷量が予想に及ばない。

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