\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
事件:会社は2021年の業績予告を発表し、業績は前期予告に合致し、21年の売上高は13.75億元、前年同期+41%、帰母純利益は3.14億元、前年同期+79%、間接持株 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) で確認された投資収益は1.47億元、非帰母利益は1.52億元で、前年同期+18%と予想されている。このうち、単Q 4の売上高は4.02億元で、前年同期比+26%、帰母利益は0.88億元で、前年同期比+21.5%、非帰母利益は0.51億元で、前年同期比+17.5%だった。
異郷の拡張が加速し、単店が強く改善し、団体料理が持続的に力を入れている。会社の21 Q 1-Q 4会社の売上高はそれぞれ2.5億元、3.4億元、3.8億元、4.0億元で、それぞれ前年同期比+132%、+40%、+25%、+26%変動した。店舗業務の面では、開店の面で、会社は店舗の開拓に関する政策を強化し、店舗の開拓家数はここ5年来の新高に達し、華南、華北の異郷の拡張が加速した。2021年末現在、会社の華東、華南、華北加盟店の数はそれぞれ315481/240店で、年間の新規開店はそれぞれ215101/56店である。直営店は19店で、年間純2店増えた。単店売上高の面では、会社の加盟店の平均収入は前年同期比+23%だった。直営店の平均収入は前年同期比+80%だった。同社が同店を提案した措置は、外食業務(カバー度50-60%)、3世代店のアップグレード改造(カバー度80%)、夕食の新製品の発売など、効果が現れた。団食業務については、収入が引き続き増加し、前年同期より+61.21%増加し、同社は「華東団食事業部」を「華東大顧客事業部」に調整し、市場区域と販売ルートを細分化し、顧客を団食顧客、飲食サプライチェーン顧客、チェーンコンビニ顧客、チェーン飲食顧客、生鮮電子商取引プラットフォーム顧客に細分化し、同時に相応の販売チームを設立して開発した。
コストが下がる+製品が値上げされ、利益能力が回復する。21 Q 4会社の粗利率は28.14%で、前年同期比+8.4 pctで、主な系:(1)豚肉価格Q 3から下落が大きい。(2)11月にマントーなどのエッジ製品を値上げする。(3)Q 4店と団食の伸び率が速く、生産能力の利用率を向上させる。21 Q 4会社の販売費用率は5.9%で、同8.12 pct増加し、Q 3より0.82 pct増加した。会社の管理費用率は同0.32 pctから6.44%に増加し、主に管理職の増加、給与の向上、社会保障支出の政策的減免がないと予想されている。
22年の収入は高増を維持し、業績はさらに弾力性があると予想されている。収入端:开店面では、22年の开年に湖北省で监利配置された华南招商会が开店し、华南の开店は加速の势いを続ける见込みで、华中は700店舗以上の店舗が4月から并表される见通しだ。団食方面では、会社の団食事業部は5大販売ルートを細分化し、人的資源の投入を増やした。利益端:21年の低価格豚肉の配当が持続的に釈放され、値上げの体現と予備包装製品の費用投入が理性的になることを考慮し、利益率レベルは着実に向上すると予想されている。
投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。華中店の合併表、団食の増勢が強いことを考慮して、コストの下落を重ねて、マーケティング費用の投入が理性的になることを考慮して、私達は会社の2022年の収入、利益が双豊作を迎えることを予想して、私達は利益の予測を上げて、会社の22-24年の売上高はそれぞれ19.97/24.61/30.28億元(前回22/23年は18.85/21.62億元)、純利益はそれぞれ2.69/3.37/4.15億元(間接持株 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) の収益を考慮しない)で、EPSはそれぞれ1.08/1.42/1.74元(前回22/23年は1.08/1.32元)、現在のPEに対応してそれぞれ27/21/17 xであった。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント:チャネルの開拓は予想に及ばない。原材料の価格が変動する。食品安全事件。
