\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
会社開示2021年報
4月7日、同社は2021年報を発表し、年間売上高は145.73億ドルで、前年同期+51.1%、帰母純利益は42.34億ドルで、前年同期+31.9%、非後帰母純利益は41.52億ドルで、前年同期+14.7%だった。このうち、第4四半期の売上高は38.07億元で、前年同期比+23.2%、帰母純利益は5.75億元で、前年同期比-5.6%だった。年間粗金利、帰母純金利はそれぞれ50.24%、29.05%で、前年同期+12.97、10.24 pctだった。Q 4粗利率は37.56%で、前年同期比-4.5 pctだった。
単箱毛利は前年同期比26.3元上昇した
生産と販売の面では、2021年に会社は各種のフロートガラスの原片11917万重箱を生産し、前年同期+241万重箱、各種のフロートガラスの原片11891万重箱を販売し、前年同期+514万重箱だった。単箱指標の面では、年間販売平均価格は104.4元/重箱と試算され、前年同期比+34.4元/重箱となった。2021 H 2原材料の純アルカリと燃料価格の上昇幅は明らかで(コストが80%を超える直接材料費は前年同期+2.67%)で、報告期間中に会社の単箱コストは前年同期比4.1元上昇して50.6元に達し、単箱毛利は前年同期比26.3元増加して53.9元に達した。価格の面では、2021 H 1フロートガラスの高景気が続き、7-9月のガラス価格の高位運行、9-10月の繁忙期の不振による大幅な値下げ、11月末から不動産政策の限界が緩和され、保証住宅の圧力の下で竣工チェーンが暖かくなり、下流の深加工企業の在庫が低いことに加え、ガラス価格が反発した。年報その他の注目ポイント:収益構造では、フローティングガラスの原片収入が85.9%(前年同期-2.5 pct)、省エネ建築ガラス収入が14.1%(前年同期+2.4 pct)を占めた。費用面では、管理費用率が4.6 pct大幅に上昇し、業績奨励が4.36億増加し、激励コストが1.74億増加し、財務費用の減少が6124万元増加した。計上面では、会社の資産は1.02億元減少し、帰母純利益は8392万元減少した。
光起電力ガラス加速推進
「一体両翼」戦略の下で、光起電力ガラス、薬用ガラス、電子ガラス業務が成長し、2022年に光起電力ガラス、薬用ガラスプレートに重点を置くことを提案した。会社湖南郴州1200 T/D光伏ガラス圧延生産ラインは4月8日に生産を開始し、4本の光伏圧延ガラス生産ラインを建設して生産を開始した後、総生産能力は8500 T/Dに達する見込みである。同時に、光伏ガラス業務の拡張が加速し、3月16日にマレーシアで各1200 T/D光伏ガラス生産ラインとセット石英砂基地を2本新設することを公告し、4月7日に雲南昭通で4本の各1200 T/D光伏ガラス生産ラインとセット石英砂基地を新設し、株洲に1200 T/D光伏ガラス生産ラインを1本新設することを公告した。光伏ガラスの2ラウンドの値上げは、それぞれ3月初めの1ラウンド、4月初めの2ラウンドで、4月7日の3.2 mmめっきの主流の大単オファーは27.5元/平方で、前週より5.8%上昇し、主なコストが上昇した。同時に、グループ基地工場の屋根分布式太陽光発電投資の推進を加速させ、総額4.92億元、総建設設備容量143.02 MWpを見込む。また、中ホウ素シリコン薬用ガラスの良率は絶えず向上し、クライアントでの突破を加速させることが期待されている。
投資提案:会社のフローティングガラス原片のコスト、管理優位性は業界をリードし、省エネガラスの生産能力を深く加工し、徐々に放出し、太陽光発電、薬用、ハイエンド電子ガラスが成長に貢献し、長期競争力が持続的に強化されている。20222024年の帰母純利益はそれぞれ45.1、50.1、53.2億元、2022年4月8日の株価対応PEはそれぞれ8 X、7 X、7 Xと予想されています。推奨評価を維持します。
リスクヒント:原材料価格の変動;疫病が妨害する。光起電力ガラスの生産開始、薬玻良率の向上は予想に及ばない。
