\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
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会社は最近公告を発表した:1)2021年に収入67億元/yoy+57%を実現し、帰母純利益6.7億元/yoy+141%を実現した。2）リチウム電池業務は重大な注文を締結する。
投資のポイント
業績が目立って,三大主業がそろって進んでいる。
会社2021 Q 4は19億元/yoy+35%/QoS+16%の収益を実現し、帰母純利益1.65億元/yoy+62%/QoS-0.6%を実現し、非帰母純利益1.26億元/yoy+40%/QoSQ-18%を実現した。会社の2021 Q 4利益の前月比の下落は主に資産減損損失の重畳資産処置損失などの影響を受けている。会社は2021年に67億元/yoy+57%の収入を実現し、非帰母純利益5.8億元/yoy+215%の控除を実現し、目立った表現を示した。
分業事務によると、1)金属物流配送:2021年収入27億元/yoy+41%、粗金利15.5%/yoy-0.3 pct;2)LED業務:2021年の収入は12.8億元/yoy+49%、粗利率は14.7%/yoy+10 pctである。3)リチウム電業務:2021年の収入は26.7億元/yoy+85%、粗利率は28%/yoy+4.7 pctで、販売台数は3.9億個/yoy+66%を実現し、単価は6.85元/yoy+12%に対応し、天鵬電源は2021年に純利益は5.31億元/yoy+99%を実現し、単粒利益は1.36元/yoy+20%に対応する。全体的に見ると、会社の各業務ラインはいずれも好調で、収入側は高速成長を実現している。
会社は2021年に研究開発支出が3.4億元で、研究開発費用率が5.1%で、高いレベルの研究開発投入を維持している。2021年の会社の経営活動のキャッシュフロー純額は+5.35億元で、経営状況は良好である。全体的に言えば、会社の貸借対照表は健康で、利益は持続的に高速成長して、返金の品質は良いです。
リチウム電気の注文が豊富で、生産能力の拡張が加速している。
需要が旺盛で、会社はコード生産能力の配置をプラスします。会社の2021年の資本支出は6.33億元/yoy+360%に達し、2021年末に会社の建設工事は9.4億元/yoy+330%に達した。張家港の第2期2021 Q 4の生産開始に伴い、同社のリチウム電気生産能力は現在7億個あり、建設中と計画生産能力は淮安の第1期と第2期を含み、各20億Ah、合計約12億個で、2022 Q 4淮安の第1期は6億個で、2023年には第2期は6億個で、その時、同社の生産能力は19億個に達すると予想されている。
会社の注文が豊富だ。2021年8月、2022年3月にそれぞれ博世、 Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) 百得と注文を締結し、博世は2022年に会社に0.87億個を購入することを約束し、 Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) 百得は20222023/2024年にそれぞれ会社に1.2/2.4/2.8億個を購入する予定で、そのうち2022年には2億個を超えないまで増加することができる。同社の公告によると、TTI、百得、博世、安海などの主要顧客は2022年に天鵬電源に計5.68億個のコアを購入し、2022年の有効生産能力の約70%を占める見通しだ。私たちは、会社は積極的にコード生産能力を追加し、生産能力計画をスピードアップし、お客様は世界の良質な電動工具大手をカバーし、注文が豊富で、成長の確定性が高いと考えています。
従業員の持株計画を推し進め、ガバナンスを最適化し、長期的な成長自信を明らかにする
同社の2022年の展望によると、1)リチウムイオンは積極的に生産能力の拡張を行い、電動工具の市場占有率を向上させ、その上でクリーン電気、電動自転車、携帯型エネルギー貯蔵などの分野を開拓し、第2の成長曲線を切り開き、2022年にリチウムイオンの生産量が7億個を超え、販売台数が70%以上増加すると予想している。2)LEDについては、引き続き製品と顧客構造を調整し、バックライト表示製品の割合を50%以上に引き上げ、2022年に非利益0.5億元を実現する見通しだ。3)金属物流配送は、インテリジェント化、デジタル化を通じて、サービスレベルと応答速度を持続的に最適化し、従来の3 C分野の優位地位を引き続き維持し、新エネルギー車、5 G通信設備などの高成長分野のシェアを拡大し、秩序ある成長を実現する。
会社は第2期の従業員の持株計画を展開して、2022年2月8日の終値まで、会社はすでに競売方式を完成して累計499万株を購入して、成約は約1.19億元で、平均価格は23.8元/株で、ロック期間は12ヶ月で、つまり2022年2月9日から2023年2月8日までです。われわれは、会社は従業員の持続的な計画を積極的に展開し、会社のガバナンスを最適化し、優秀な人材を縛り、コードを追加して研究開発に投入し、発展構想が明確で、中長期的な成長自信を明らかにしていると考えている。
収益予測
慎重性の原則に基づいて、増発が業績と株価に与える影響はしばらく考慮しない。20222023/2024年の会社帰母純利益はそれぞれ10/15/20億元、epsは0.98/1.46/1.90元、対応PEはそれぞれ24/16/12倍と予想されている。会社のカード位置の優良品質のコースに基づいて、博世、 Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) 百得などの優良品質の取引先を抱擁して、資本の支出は積極的で、未来の発展傾向に合って、人材の激励は所定の位置に着いて、私達は会社の中長期の向上する発展の機会をよく見て、“推薦”の格付けを与えます。
リスクのヒント
政策変動リスク;下流の需要は予想を下回った。製品の価格は予想に及ばない。競争構造の悪化リスク;生産能力の拡張と消化が予想に及ばない。増発が予想に及ばない。
