\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
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Starpower Semiconductor Ltd(603290) は2021年の年度業績報告を発表した:会社の2021年の営業収入は17.07億元で、前年同期比77.22%増加し、帰母純利益3.98億元を実現し、前年同期比120.49%増加し、非後帰母純利益3.78億元を実現し、前年同期比143.27%増加した。
投資のポイント
第4四半期の業績は過去最高で、新エネルギー分野の割合は急速に向上した。
同社は2021年にQ 4の売上高が5.1億元(前年同期+72.88%、前月比+6.7%)を実現し、帰母純利益が1.32億元(前年同期+181%、前月比+16.8%)を実現し、非を差し引いた帰母純利益が1.27億元(前年同期+218%、前月比+15%)を実現し、各項目はいずれも会社の史上最高を記録した。細分化応用分野を見ると、工業制御と電源業界/新エネルギー業界/周波数変換白色家電およびその他の業界の売上高はそれぞれ10.65/5.71/0.60億元で、それぞれ前年同期比50.60%/165.95%/59.48%増加し、新エネルギー分野の割合は11 pctから33%上昇した。細分化された製品を見ると、IGBTモジュールの売上高は15.95億元(前年同期+74.99%)に達し、売上高の割合は94.05%に達した。粗利率では、2021年の会社全体の粗利率は36.73%(前年同期+5.17 pct)で、そのうちIGBTモジュールの粗利率は37.14%(前年同期+5.15 pct)に達した。期間費用については、2021年期間の費用率(研究開発を除く)が4.30%(前年同期+0.26 pct)で、そのうち販売費用率が1.73%(前年同期-0.12 pct)、管理費用率が3.02%(前年同期+0.39 pct)、財務費用率-0.15%(同-0.01 pct)だった。また、2021年の研究開発費用は1億1000万元(前年同期+42.95%)で、研究開発費用率は6.46%に達した。
中国IGBTのリーダー企業、自動車、太陽光発電の応用は急速に開拓します
Omdiaの最新報告によると、同社の2020年度IGBTモジュールの世界市場シェアシェアは国際6位、中国企業で1位、中国IGBT業界のリーダー企業である。
2021年会社は新エネルギー車、太陽光発電などの分野で急速に開拓した:1)主電機コントローラに応用された車規級IGBTモジュールの持続放出量は、合計60万台以上の新エネルギー車を組み合わせ、そのうちA級以上の車種は15万台を超え、同時に車用エアコン、充電杭、電子助力ステアリングなどの新エネルギー車半導体デバイスのシェアはさらに向上した。2)メインモーターコントローラに応用された車規級IGBTモジュールは大量の海外市場を開始し、2022年の海外市場シェアはさらに向上する見込みである。3)第7世代マイクロトレンチTrenchFieldStop技術に基づく次世代車規級650 V/750 V/1200 VIGBTチップの研究開発に成功し、2022年から量産供給を開始する予定である。4)第6世代TrenchFieldStop技術に基づく1200 Vと1700 VIGBTチップは12インチラインで大量生産を実現し、会社の12インチIGBTチップの生産量は急速に向上した。5）ゲージ級SGTMOSFETは小ロットの供給を開始する；6)自主650 V/1200 VIGBTチップ及び高速回復ダイオードチップをセットしたモジュールと分立デバイスを使用して、中国の主流の光起電力インバータの取引先で大量の組立応用を行い、2022年に市場シェアが急速に増加する見込みである。7)IPMモジュールは中国の白色家電、工業周波数変換器、サーボコントローラなどの業界で引き続き開拓し、市場シェアは持続的に向上している。
業界の高景気は注文が盛んで、35億の定増が着地して成長を助力する
集邦コンサルティングによると、工業制御、新エネルギー、新エネルギー自動車などの分野の需要が大幅に増加し、2025年までに中国のIGBT市場規模は522億人民元に達し、年間複合成長率は19.11%に達する。同時にIHSデータによると、2027年までに炭化ケイ素パワーデバイスの市場規模は100億ドルを超え、20182027年の複合成長率は40%に近いと予想されている。
業界の高景気の下で会社の注文需要は旺盛で、2021年会社は第6世代TrenchFieldStop技術の650 V/750 Vゲージ級IGBTモジュールに基づいて複数のデュアルコントロール混動及び純電動車種のメインモータコントローラプラットフォームの定点を追加し、1200 Vゲージ級IGBTモジュールに800 V系統純電動車種のメインモータコントローラプロジェクトの定点を追加した。2023年-2029年の新エネルギー自動車IGBTモジュールの販売増加に持続的な推進力を提供する見通しだ。同時に、同社は全SiCMOSFETモジュールを使用する800 Vシステムのメインモータコントローラプロジェクトのポイントを複数追加し、同社の2023年-2029年のSiCモジュールの販売増加に持続的な推進力を提供する見通しだ。
35億の定増プロジェクトが正式に実施され、コード生産能力が成長を助力した。会社はそれぞれ15億元を投入して高圧の特色ある技術のパワーチップの研究開発と産業化プロジェクトに用いて、5億元はSiCチップの研究開発と産業化プロジェクトに用いて、7億元はパワー半導体モジュールの生産ラインの自動化改造プロジェクトに用いて、プロジェクトの達成後に年産30万枚の6インチの高圧の特色ある技術のパワーチップ/年産6万枚の6インチSiCチップ/年産400万枚のパワー半導体モジュールの生産能力を形成すると予想している。
現在、当社は中国IGBT分野のトップ企業として、新エネルギー自動車及び発電分野での業務進展が急速であり、定増プロジェクトのプラスコード配置高圧パワーチップ、SiCチップ及びモジュール生産能力の拡張を行い、会社の長期的な経路計画が明確であり、製品構造を持続的に豊かにすると同時にモジュール生産能力のボトルネックの突破を完成し、高景気の下流で国産代替Inspurと共振して高速成長を期待している。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ28.03、40.65、54.11億元で、EPSはそれぞれ3.73、5.35、7.10元で、現在の株価対応PEはそれぞれ93、65、49倍で、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
業界の景気が下がるリスク、製品の研究開発の進度が予想に及ばないリスク、生産能力建設が予想に及ばないリスク、業界競争が激化するリスク、海外政策の変化のリスクなど。
