\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
事件:2022年4月8日会社は天科合達と戦略協力協定を締結することを公告した。
投資のポイント
天科合达と戦略协力、技术、ビジネス深さ协力: Kbc Corporation Ltd(688598) 天科合达は4月8日に「戦略协力协议」に署名し、双方は「高纯热场材料」「高纯保温材料」「高纯粉体材料」の第3世代半导体分野での开発と応用について、深さ戦略协力パートナーシップを达成し、协力期间は5年、终了后に再署名することができる。（1）技術協力：双方は共同で第三世代半導体の熱場材料、保温材料と粉体材料を研究開発し、天科合達は金博製品の開発方向、技術要求方面の指導を与え、そして金博と協力して製品のテストと評価を行い、天科合達の関連材料の国産化に対する需要を満たす。(2)ビジネス提携:金博は市場より優れた価格で、天科合達を優先的に保証する。天科合達は同等性の価格比条件下で、金博の熱場、保温と粉体材料を優先的に調達した。
炭化ケイ素基板の市場空間は大きく、 Kbc Corporation Ltd(688598) は高純熱場&保温材料で突破した:炭化ケイ素基板は全産業価値チェーンの47%を占め、現在輸入熱場&保温は基板コストの40%を占め、国産化後、私たちは保守的に熱場価値が炭化ケイ素全体の投資価格の15%を占めると推定している。われわれの試算によると、2025年の炭化ケイ素熱場&保温材料の市場空間は53億元に達し、市場空間が広く、技術障壁が高く、国産化を優先するサプライヤーは高い市場占有率を得ることが期待されている。会社の目标は国产化を実现することであり、现在SiCの热场分野ではすでに50 PPM以内になっている。我々は4月に顾客にサンプルを送る予定である。技术ルートが适合しているのは主流のPVT法の长晶ルートであり、核心は光伏と同じ技术の突破口を见つけることにある。异なる位置の热场材料は、性能が异なることを満たす必要がある。静圧黒鉛ができないことを待つ。炭素繊維は異なる編成構造によってこの目的を達成することができる。現在、東洋炭素とシグリの戦略はすべて太陽光発電市場を脱退し、すべての重心は半導体、特にSiCであり、会社の技術の蓄積に伴い、太陽光発電熱場の論理を継続し、半導体分野で輸入代替を実現することが期待されていると判断した。
高純炭化ケイ素粉体は炭化ケイ素基板を製造する重要な原材料であり、現在、会社の炭化ケイ素粉末は試作段階を研究開発している:炭化ケイ素粉末の製造プロセス:高純ケイ素粉末+炭素粉末を混合し、20 Kbc Corporation Ltd(688598) 00°C以上の高温条件下で反応し、特定の結晶型と粒度の炭化ケイ素粒子を合成し、さらに破砕、ふるい分け、洗浄などの工程を経て、高純炭化ケイ素粉末を製造する。炭化ケイ素粉末の純度や粒子度、結晶型などは、炭化ケイ素基板の成長品質&電気的性質、さらには炭化ケイ素素子の品質に重要な影響を及ぼす。炭素粉末は会社の気相堆積プロセスの副産物として、純度が高く、コストが低いなどの優位性を持っている。現在、会社はすでに高純炭素粉末、高純炭化ケイ素粉末の試作を行い、国産化を加速させている。
利益予測と投資格付け: Kbc Corporation Ltd(688598) 短期的に太陽光発電熱場の生産能力の放出を見て、長期的に高純材料プラットフォーム化企業で、私達は20222024年の帰母純利益を7.08/8.98/1.68億元に維持して、現在の株価はPEに対応して25/20/15倍で、“購入”格付けを維持します。
リスク提示:太陽光発電業界の競争が激化し、研究開発の進展が予想に及ばない
