\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
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同社は2021年度報告書を発表した:2021年に売上高123.85億元(yoy+23%)を実現し、帰母純利益は27.8億元で、前年同期比20%増加した。このうち、同社の2021年のQ 4収入は33.72億元(yoy+16%)、帰母純利益は5.7億元(yoy-20%)、非帰母純利益は5.4億元(yoy-20%)だった。会社は2022年の制限株激励計画を公告し、670人155万株(総株価の0.26%を占める)を授与する予定で、ロック解除条件は会社の22/23/24年の収入が123.4/136.0/142.7億元以上、または帰母純利益が28.0/30.7/32.3億元以上である。
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イノベーション製品を持続的に発売し、チャネル改革と開拓を全面的に推進する。品目別では、2021年の電気接続業務、スマート電工照明業務、デジタル部品業務の収入はそれぞれ64.13億元、55.51億元、3.73億元で、前年同期比16%、37%、-11%増加し、2年間の複合成長率はそれぞれ23%、26%、4%だった。(1)電気接続業務は会社の核心業務であり、ブランドの優位性と金属ルートの優位性に頼って安定した成長の勢いを維持すると同時に、会社は新エネルギー、知能生態の2大コースをめぐって、続々と新エネルギー充電銃と新エネルギー充電杭を発売し、現在すでにオンライン品類販売のチャンピオンとなっている。(2)インテリジェント電工照明業務の増加は主に装飾ルートの総合化とアップグレードに依存し、そのうち壁スイッチとLED照明業務の収入はそれぞれ30%、39%増加した。(3)デジタル部品の収入が前年同期比で減少したのは主に新製品の発売周期と Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 流量の変遷による影響である。ルート別に見ると、1)ToC:装飾ルートは前装段階のワンストップ購入需要をめぐり、さらに専売化と総合化を推進し、壁スイッチソケット、LED照明、遮断器、生活電器、スマートドアロックなどの電工照明製品を導入し、18000余りの端末サイトの開発に成功した。金物ルートは引き続きスーパー販売所の育成に力を入れ、単店の効率と産出を高めている。2)ToB:会社は絶えず業界の専門人材を導入して、急速にB端の組織能力を高めて、家装業務の方面はすでに120余りの全国の有名な装飾会社と安定した協力を創立しました。報告期間中、Bエンドチャネルの販売収入は前年同期比175%増加した。3)電子商取引ルート:2021年の電子商取引ルートの販売収入は前年同期比32%増加し、変換器、壁スイッチコンセントの2つの種類の天猫市場の占有率は引き続き第1位を維持している。
原材料価格の上昇+オプション保証効果が減衰し、21 Q 4の粗利率が明らかに下落した。2021年の会社の粗利率は36.95%(yoy-3.2 pcts)で、そのうち21年のQ 4の粗利率は32.27%で、前年同期比-9.3 pcts変化し、今年の単季最大の下落幅となった。2)会社はQ 3からさらに値上げを行わず、前期値上げ効果が持続的に上昇した原材料価格に消化された。2021年の会社の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率はそれぞれ4.5%、3.5%、3.8%で、前年同期より-0.6 pcts、-0.8 pcts、-0.2 pcts変化し、会社の費用管理は適切である。原材料の価格が上昇して、会社は自発的に販売費用を減らして、一方で会社は研究開発費用の投入を増大して、研究開発と運営本部を創立して、研究開発を借りて業務のアップグレードを駆動します。
収益予測、評価と格付け:会社の電気工と照明のリーダーシップをよく見て、「増持」格付けを維持する。 Gongniu Group Co.Ltd(603195) は電工の先導として、長期的な発展計画がはっきりしていて、核心優位業務変換器、壁スイッチソケットのリード優位性を強固にして、新エネルギー、知能生態の2大コースをめぐって配置を加速して、新品類が続々と発売されて良好な勢いを獲得するにつれて、私達は会社の長期的な発展を見ています。疫病の繰り返しと原材料価格が依然として高位にあることを考慮して、私達は Gongniu Group Co.Ltd(603195) 202223年の帰母純利益を31.3億元、35.9億元(前回よりそれぞれ3.4%、5.4%下げた)に下げて、2024年の利益予測を新たに40.4億元増加して、PEに対応してそれぞれ24、21、19倍で、会社の“増加”の格付けを維持します。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇した。業界競争が激化する。
