\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 777 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
事件: Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) は2021年の年報を発表し、同社は2021年に45.19億元の売上高を実現し、前年同期比43.88%増加した。帰母純利益は5.82億元で、前年同期比37.42%増加した。非帰母純利益は4億4900万元で、前年同期比38.36%増加した。業績は市場の予想に合致する。
投資のポイント
運営効率の向上と費用率の低下、大プロジェクトの増加による粗利率の圧迫:会社の2021年の販売費用率と管理費用率はそれぞれ11.84%/6.64%で、前年同期比3.48 pct/2.18 pct低下し、主な系会社は規範化、現代化の管理手段を通じて、販売費用、管理費用率の低下を実現し、会社の運営効率は著しく向上した。同社の2021年の経営キャッシュフローは前年同期比79.80%減少し、主な系会社はサプライチェーンの安全を保証するために在庫を増加した。同社の2021年の主な業務粗金利は39.3%で、2020年同期より5.60 pct低下し、主に報告期間内の大プロジェクト数の増加によるものである。 Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) が絶えず大きい取引先を突破することに従って、1000万元以上の大きいプロジェクトの割合は次第に上昇して、粗利率はある程度下がるのが比較的に正常で、私達は更に大きい取引先のもたらす増量の市場空間と業績の急速な成長を突破することに関心を持つべきです。
工業ソフトウェアの売上高の割合は徐々に向上し、海外業務の開拓は効果的である:分業業務から見ると、2021年の工業自動化と知能製造ソリューションの売上高は32.58億元で、前年同期比39.83%増加した。計器計器の売上高は5億1600万元で、前年同期比44.16%増加した。工業ソフトウェアの売上高は3.56億元で、前年同期比35.86%増加した。運営・維持サービスの売上高は2億4000万元で、前年同期比87.67%増加した。S 2 Bプラットフォームの業務収益は1億2900万元で、前年同期比206.71%増加した。2021年、工業ソフトウェア(単独工業ソフトウェア業務と工業自動化及び知能製造ソリューションの工業ソフトウェア部分を含む)が主な業務収入に占める割合は19.39%で、前年同期比2.38 pct上昇し、会社は今後工業ソフトウェア業務を重点的に発展させ、工業ソフトウェアの割合はさらに向上し、会社の業務の重要な成長極となる。海外業務は重大な進展を遂げ、会社の海外業務は売上高1億8400万元を実現し、前年同期比53.8%増加し、BASF合格サプライヤー名簿に順調に入り、DCSの生産装置での正式な応用を実現した。サウジアラビア・アメに重点提携メーカーとして登録されている。
下流の高景気度は工業ソフトウェアの国産化政策のプラスコードを重ねて、中制御は急速な発展を迎える見込みである:60 Tianjin Guifaxiang 18Th Street Mahua Food Co.Ltd(002820) 21年の年度報告によると、2022年の China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 計画資本支出は人民元1980億元で、前年同期比18%増加し、2013年以来最高の年度資本支出となった。
収益予測と投資格付け: Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) 製品の性能はリードして、下流の旺盛な需要と政策はプラスして、私達は Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) が発展を加速することができると思っています。しかし、会社は絶えず大きな取引先を開拓するため、未来の大型プロジェクトの売上高の割合は次第に上昇して、粗利率は持続的に圧力を受ける可能性があります。私たちは20222023年の帰母純利益を7.39(-0.95)/9.22(-1.23)億元に下げて、2024年の帰母純利益は11.56億元で、「購入」の格付けを維持する予定です。
リスク提示:下流業界の実際の資本支出の投入は予想に及ばない。疫病の激化は海外市場の開拓に影響を及ぼした。製品の研究開発の進度は予想に及ばない。
