\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 789 Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) 公開2021年年報。年間売上高は9.43億元(+31.74%)、帰母純利益は2.27億元(+32.38%)、非帰母純利益は2.11億元(+32.48%)を差し引いた。このうち第4四半期の単四半期の売上高は2.4億元(-13.6%)、帰母純利益は6353万元(-2.4%)、非帰母純利益は5032万元だった。
インクの増加は設備よりはるかに速く、設備と消耗品の二輪駆動ロジックを証明する。2021年、会社はデジタル印刷設備の生産量950台、販売量833台、生産販売率87.7%を実現し、生産量と販売量はそれぞれ29%/35%増加した。インクについては、同社の生産量は619692トン、販売量は524238トンで、生産量と販売量はそれぞれ前年同期比74%/89%増加した。会社のインクの生産と販売の伸び率は設備をはるかに上回って、会社が過去にデジタルプリント設備市場の中で市占率の向上がインクに対する牽引を体現して、再び設備+消耗品の商業論理を証明します。会社の第4四半期の生産販売は下流の電力制限の影響を受け、第1四半期の変動が大きい。
会社は定増予案を公表した。今回の発行予定募金は10億ドルを超えず、発行価格は定価日前の20取引日の平均価格の80%である。プロジェクトの投資方向は1)年間3520セットの工業デジタル印刷インテリジェント化生産ラインを生産する。2）流動資金を補充する。今回の定増プロジェクトは会社が未来のデジタルプリント市場に対して伝統的なプリントに引き続き取って代わって、業界が盛んに発展する楽観的な予想を代表して、会社の生産能力を大幅に拡充することができて、しかもプリントの外で例えば包装、看板、建材、電子などの下流市場を探求します。会社は2021年にデジタル印刷設備の生産量950台、販売量833台を実現し、IPO時募集プロジェクトは年間2000セットの工業デジタル印刷設備と消耗材インテリジェント化学工場を生産するため、現在工場の検収を完了し、地下パイプライン建設と公共工事建設を展開しており、生産設備もすでに調整段階に入っている。会社のIPO募集プロジェクトは今回の定増プロジェクトと結合し、今後数年の会社の設備と消耗品の生産能力が十分であることを保証し、会社の市占率の持続的な拡張に運動エネルギーを提供すると考えています。
リスク提示:疫病がマクロ経済に与える影響は予想を超えた。会社の生産と販売は予想を下回った。
投資アドバイス:収益予測を調整し、「購入」格付けを維持します。疫病が下流生産に与える不確実性を考慮して、私たちは22-23年の純利益予測を3.5、5.3億元から3.2、4.9億元に引き下げ、2024年の利益予測を6.67億元追加し、疫病の影響はいずれも短期であり、長期的に見るとデジタルプリントは依然として紡績サプライチェーンの変革の大潮である。「購入」の格付けを維持します。
