\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 311 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
イベント:
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) 発表2021年年報&2022年第1四半期報:2021年の営業総収入は859.99億元で、前年同期比42.56%増加した。帰母純利益は15億9600万元で、前年同期比36.73%減少した。2022年第1四半期の営業総収入は199.53億元で、前年同期比26.98%増加した。帰母純利益は2億1000万元で、前年同期比71.62%減少した。
投資のポイント：
主な売上高は安定的に増加し、豚の価格が低迷している生豚プレートは業績を牽引している。
①2021年の営業総収入は859.99億元(前年同期比42.56%増加)、帰母純利益は15.96億元(前年同期-36.73%)で、そのうち生豚養殖業務の年間損失は8.96億元である。2022 Q 1会社の営業収入は199.53億元(前年同期+26.98%)で、帰母純利益は2.01億元(前年同期-71.62%)で、そのうち生豚養殖業務の帰母純利益は約-3.02億元(前年同期-236.07%)で、生豚養殖のその他の業務を除いて、帰母純利益は5.03億元(前年同期口径は+3.52%)だった。
2報告期間中、ロシアとウクライナの戦争と南米の天気で世界の農産物価格が春節後に急騰し、飼料コスト、養殖コストが大幅に上昇した。同時に、中国のCOVID-19疫病は飲食消費に重大な衝撃を与えたほか、飼料の完成品、原料、苗、生きた鳥、生きた魚などの物資の輸送を引き続き阻害し、飼料と養殖業界全体が物流の影響を受けていることも深刻で、その中で飲食消費、生きた体の輸送に依存する生きた鳥と特水魚の影響が最も明らかである。報告期間中、生豚養殖はずっと深い損失周期にある。鳥の養殖はコストラインをさまよって、損が多くて利益が少ない。水産養殖の利益は相対的に良いが、疫病の影響を受けた後、価格は下落した。養殖業界全体は楽観的ではない。
③費用の変化から見ると、2021年の会社の販売費用は18.08億元(前年同期+34.6%)で、主に会社の経営規模の拡大、人員の増加、報酬レベルの向上、2021年の株式オプション激励計画の実施費用の償却の増加、および出張などの費用の相応の増加によるものである。管理費用は22.29億元(前年同期+42.95%)で、主に会社の経営規模が拡大し、管理人員の数が増加し、報酬と福祉レベルが向上し、2021年の株式オプション激励計画を実施する費用の償却が増加し、事務費の増加によるものである。会社の財務費用は4.03億元(前年同期+70.54%)で、主に会社の借金規模の増加と期首COVID-19疫情補助ローンの期限切れ返済後に借金金利を上昇させ、利息支出の増加、および新しい賃貸準則の賃貸負債の未確認融資費用の償却の増加によるものである。
飼料の販売量はさらに高くなり、市の占有率はさらに向上した。同社の2021年の飼料販売量は1963万トンで、そのうち内部養殖内の販売量は86万トンで、同社は飼料の対外販売量1877万トン(前年同期+28%)を実現し、業界の成長率をはるかに上回った。そのうち、鳥飼料の対外販売量は944万トン(前年同期+11%)、豚飼料の販売量は460万トン(同比+100%)、水産飼料の対外販売量は467万トン(前年同期+21%)を実現し、同社の普水魚料、エビ蟹料はそれぞれ21%、35%増加した。2022 Q 1社は飼料販売量419万トン(内部養殖販売を含まない)を実現し、前年同期比22%増加し、販売量は安定した増加を維持した。現在、飼料業界は中小企業の生産能力が脱退する段階にあり、豆粕に代表される原料価格が大幅に上昇し、飼料価格が絶えず上昇し、会社のコスト優位性と製品力優位性が持続的に強化され、各飼料品種は一定の相互補完を形成することができ、2025年の販売台数4000万トンの販売目標を達成するために基礎を固めることができる。養殖サービスシステムはさらに完備し、核心競争力は絶えず強化されている。2021年、同社の種苗事業は営業収入8.55億元(前年同期比42.30%増加)、粗利率51.22%を実現した。会社は水産種業の種質資源の退化の核心問題に対して、凡納浜対エビ「海興農2号」エビの苗、長珠交雑セシウムなど多くの国家水産新品種を研究開発し、発売した。会社の動保業務は営業収入8.92億元(前年同期+34.27%)、粗利率50.85%を実現した。このうち水産動保は営業収入6.76億元(前年同期+26.48%)、粗利率54.10%を実現した。畜禽動保は営業収入2.16億元(前年同期+66.29%)、粗利率40.70%を実現し、会社は引き続き核心養殖区域サービスステーション「千店計画」を推進し、会社の産業チェーンの優位性を統合することを通じて、業界の先進製品と技術の総合サービスプラットフォームを構築し、養殖家のために養殖技術サービスを提供し、会社の業界でのリード優位性を拡大した。
利益予測と投資格付けは2022年初頭の原料価格の上昇が続いていることを考慮し、養殖コストがやや上昇していることを考慮し、2022年の利益はやや下がり、20222024年の帰母純利益はそれぞれ22.09/55.3/62.11億元に対応するPEはそれぞれ40.52/16.19/14.62倍と予想されている。2023年の生豚景気の上昇を考慮して、会社の生豚業務は利益を増やし、主な飼料は安定した成長態勢を維持し、「購入」の格付けを維持している。
リスクは天気異常と養殖疫病が飼料業界の段階的な変動に影響するリスクを提示する。主な原材料価格が大幅に変動するリスク;環境保護法規政策が養殖業の規模構造及び地域調整に対するリスク;為替レートの変動のリスク;生豚の価格が下がり続けるリスク。会社の業績が予想に達しないリスクなど。
