\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度の報告を発表し、2021年の年間営業収入は26.8億元で、前年同期比37.2%増加した。帰母純利益は12億元で、前年同期比36.8%増加した。非帰母純利益11億4000万元を実現し、前年同期比35.2%増加した。経営活動を実現するキャッシュフローの純額は12.5億元で、前年同期比30.5%増加した。
灌流器は多疾患分野で急速に放出され、将来的に持続的に成長することができる。1)四半期別に見ると、会社のQ 1/Q 2/Q 3/Q 4の単四半期の収入はそれぞれ5.8/6.1/5.9/8.9億元(+52.8%/+24.2%/+34.2%/+34.2%/+40.6%)で、単四半期の帰母純利益はそれぞれ2.8/3.4/3.4/3.3億元(+53.6%/+34.5%/+30.1%/+34.7%)だった。会社の灌流器製品はちょうど必要で、疫病の影響の下で依然として明るい業績を実現して、全体の表現は市場の予想に合っています。製品別に見ると、2021年に会社の腎臓病分野で17.2億元の収入(+27.7%)を実現し、収入は65%を占めた。肝臓病分野の収入は3.1億元(+69.2%)を実現し、収入は11.6%を占めた。重症領域の収入は1.7億元(+63.9%)で、収入は6.5%を占めた。各疾病分野はすでに千社以上の医療機関をカバーし、相応の分野の専門家が会社に学術普及の支持を提供することを共通認識しており、現在、会社の製品の浸透率は依然として低く、今後さらに浸透率を高める見通しだ。2)収益力から見ると、2021年の粗金利は85%(+0.02 pp)とほぼ安定している。販売費用率は22.4%(-1.6 pp)で、主に疫病の影響で、会社の普及費、広告宣伝費用が下がった。管理費用率は4.9%(-1.2 pp)で安定している。研究開発費用率は6.5%(+2.4 pp)で、主に会社の灌流器の新製品規則が研究開発費用を増加したことによる。財務費用率は-0.46%(+0.9 pp)で安定を維持した。同社の2021年の純金利は44.7%(–0.1 pp)で、利益能力は安定している。
株式インセンティブ計画を打ち出し、社員の積極性を高める。今回の株式インセンティブ計画は会社が上場して以来6回目の株式インセンティブであり、前の5回に比べて、今回のインセンティブは会社のカバー人数、株式オプションの授与数が最も多く、業績考課指標は依然として高いレベルを維持し、会社の企業の持続的な高成長発展に対する自信を体現している。今回のインセンティブ計画は、会社の従業員の積極性を高め、従業員の利益を深く縛り、協同効果を発揮し、会社の発展を加速させるのに有利であると考えています。
原材料基地の建設着工は一体化チェーンを形成する。会社の健樹会社のプロジェクトの敷地面積は58ムーで、建築面積は2.8万平方メートルで、4本の高いレベルの樹脂自動化生産ラインを作り、生産に達した後、工芸自動化レベルが精細化学工業業界の一流レベルにある原材料生産基地になる。湖北黄岡血液透析粉液製品基地、珠海金鼎血液浄化製品生産基地、珠海高欄港原材料生産基地も積極的に建設中であり、会社の原材料コストコントロール能力をさらに向上させ、将来、会社の製品浸透率の向上に伴い、生産能力にボトルネックの制限がなく、多種類の製品が共同で業績の増加に貢献する。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ16.7億元、22.5億元、30.8億元で、今後3年間の帰母純利益CAGRは35%で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:製品構造が単一のリスク;血液灌流製品の販売は予想に及ばない。製品の値下げリスク。
