\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 48 He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
主な観点:
イベントの説明:
会社は21年の年報を発表し、売上高は25.24億元で、前年同期比+35.65%だった。帰母純利益は5.70億元で、前年同期比+31.7%だった。4 Q 21は予想を超え、そのうち売上高は6.70億元で、前年同期比+39.48%だった。帰母純利益は1億6900万元で、前年同期比28.15%だった。
4 Q 21の売上高の増加部分は22年の春節が早いため、1 Q 22の成長率に影響を与える可能性がある。会社の販売シーズンは主に第1、第4四半期に分布し、歴史上の春節時間の変動は報告書の口径の売上高の伸び率の変動をもたらす。20142017、2022年の春節はいずれも1月で、20142017年の1 Q売上高と前年の4 Q-1 Q契約負債(前受金)の変化の比はいずれも1.4前後で、春節の遅い年より明らかに小さく、春節の早期に前年の4 Q売上高を著しく増加させることを示唆した。21年末の6億4000万契約負債とルート調査の状況を結びつけて、私たちは1 Q 22の売上高の伸び率が中位数前後であると判断した。
4 Q 21の粗利率は48.27%で、3 Q 21より前月比で回復した。21年間で3.33 pct下落し、主に馬口鉄の値上げによる。馬口鉄の包装は会社の営業コストの約45%を占め、馬口鉄の価格は21年で大幅に上昇し、2 H 20、1 Q-4 Q 21の平均価格は61117392、88869014、8648元/トンに達した。同社は昨年下半期から新たな購買契約を開始し、3 Q 21の粗利率の下落が目立った。現在、馬口鉄の価格は下落し、平均価格は8500元/トン前後だが、1 H 22粗金利は改善しにくいと予想されている。
北方杏仁露はルートの深耕を推進し、クルミ露で西南、華東市場を開拓した。会社は強い北方地域で既存の市場の深耕を引き続き推進し、空白沈下市場の開発と駅、キャンパス、飲食などの空白ルートの開発を強化することを含む。南方市場でクルミの露製品を拾い直し、21年の売上高は5000万元近くで、同じ3倍に増えた。現在、独立部門の運営は、引き続き高い増加態勢を続ける見込みだ。また、同社は若いグループと南方の消費者の好みに対して低糖、高タンパク質、ジュースの味の植物タンパク質飲料を開発し、今年発売される見込みだ。
21年間利益分配を行わず、株式の買い戻しは大株主の支持力を示している。会社のキャッシュフローは十分で、上場以来の配当金の支払い率は58%に達した。会社の経営発展の需要によって、会社は2021年度に利益分配を行わない予定で、残存収益はすべて会社の日常生産経営と株式買い戻しなどの重大事項の支出に用いる。同時に、成長の自信を伝え、会社の株価を守るために、未分配利益2-4億元を残して株式買い戻しを行い、登録資本金を減らし、会社の株主の投資収益を高める予定だ。
投資アドバイス
20212023年の売上高は30.45、36.78、44.50億元で、前年同期比20.6%/2.8%/21.0%増加すると予想されています。帰母純利益は6.60、7.87、9.55億元で、前年同期比+15.9%/+19.2%/+21.4%、EPSはそれぞれ0.61、0.73、0.89で、対応PEはそれぞれ14.70、12.33、10.16で、22年のPEGは1未満で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
食品安全リスク、疫病の拡散リスク、ルート開発と新製品の普及は予想されるリスクに及ばない。
