\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
コア欠乏とIGBT下流の需要が爆発し、2021年に会社の収益利益が大幅に増加した。2021年、会社の収入は17.07億元で、前年同期比+77.22%だった。帰母純利益は3.98億元で、前年同期比+120.49%だった。コア不足と下流の新エネルギー業界の需要爆発の影響を受けて、2021年に会社のIGBT製品は量価の上昇を実現した。2021年会社のIGBTモジュールの販売台数は878万匹で、前年同期+67.88%
値上げは粗金利の上昇を牽引し、規模効果で期間中の費用率は引き続き薄くなった。2021年の会社の粗利率は36.73%で、前年同期+5.16 pctだった。純金利は23.40%で、前年同期比+4.60 pctだった。値上げは会社の粗利率を四半期ごとに上昇させ、2021 Q 1-Q 4会社の単四半期の粗利率はそれぞれ34.20%、34.60%、35.84%、40.81%だった。2021年の会社管理費用率、販売費用率、研究開発費用率はそれぞれ3.02%、1.43%、6.46%であった。
新エネルギー分野の割合が大幅に上昇し、太陽光発電と新エネルギー自動車の浸透が加速した。2021年、会社の新エネルギー分野の収入は5.71億元で、前年同期比+165.95%で、収入に占める割合は2020年の22.31%から2021年の33.48%に上昇した。工業制御分野の収入は10.65億元で、前年同期比+50.60%で、収入に占める割合は62.37%だった。周波数変換白色家電及びその他の業界の収入は0.60億元で、前年同期+59.48%で、収入に占める割合は3.52%だった。
車規分野の先発優位性は著しく、すでに15万台のA級以上の車種を組み合わせている。2021年、会社の主電機コントローラの車規級IGBTモジュールは大幅に量を放出し、合計60万台以上の新エネルギー自動車を組み合わせ、そのうちA級以上の車種は15万台を超えた。同時に、同社の第7世代マイクロトレンチTrenchFS車規級IGBTチップは成功し、2022年から量産供給を開始する予定だ。また、2021年には、全SiCOMOSFETモジュールを使用した800 Vシステムのメインモータコントローラプロジェクトのポイントを複数追加し、会社の車規分野の競争優位性を絶えず強化している。
代行工場の生産能力の続々と放出に伴い、国産IGBT竜頭市の占有率は持続的に向上する見込みだ。2021年、光伏発电の分野で、会社は自主650 V/1200 VIGBTチップとセットの高速回复ダイオードチップのモジュールと分立デバイスを使って中国の主流の光伏インバータの取引先で大量の装机応用を使って、2022年の市场シェアは急速に増加すると予想しています。華虹などの世代工場の生産能力の続々と放出に伴い、2022年に同社の太陽光発電IGBT分野での市占率はさらに向上する見込みだ。
利益予測:当社は20222023/2024年の帰母純利益がそれぞれ6.97/9.66/12.88億元で、4月8日の株価PEがそれぞれ85/61/46倍で、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:下流の需要が減速し、製品の研究開発と検証が予想に及ばず、生産能力が予想に及ばない。
