\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 48 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
会社は世界の高性能ネオジム鉄ホウ素永久磁気材料のリードサプライヤーである。
会社は新エネルギーと省エネ環境保護分野の高性能ネオジム鉄ホウ素永久磁気材料のリードサプライヤーであり、製品は新エネルギー自動車、風力発電、省エネ周波数変換エアコンなどの応用分野をカバーしている。下流業界の高景気度の恩恵を受け、会社の業績は引き続き高速成長を続け、2021年に営業収入40.80億元を実現し、前年同期比68.78%増加し、20182021年の3年間CAGR 46.81%；2021年に帰母純利益4.53億元を実現し、前年同期比85.32%増加し、20182021年のCAGR 45.46%。
高性能ネオジム鉄ホウ素市場は空間が広く、頭部メーカーは生産拡大を加速
新エネルギーと省エネ・環境保護分野の下流需要が旺盛なおかげで、2025年には世界の高性能ネオジム鉄ホウ素需要量が18.10万トンに達し、20202025年にはCAGRが21.29%に達する見込みだ。このうち、新エネルギー自動車分野は2022年に高性能ネオジム鉄ホウ素の最大の応用市場となり、2025年の割合は35%を超える見込みだ。高性能ネオジム鉄ホウ素市場は高い参入敷居を持ち、資源とコストの優位性を備えた頭部会社が拡大を加速している。2021年、中国の5社の頭部会社ネオジム鉄ホウ素ブランクの総生産能力は7.45万トンで、2025年の5社の合計生産能力は15.7万トンを超える見込みだ。
三大分野で力を入れ続け、新エネルギー自動車事業は業績爆発期に入った。
会社は新エネルギー自動車、風力発電と省エネの周波数変換エアコンの分野を深く耕して、テスラ、 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 、米のなどの先導の取引先と深く協力します。2020年会社の風力発電、省エネ周波数変換エアコン分野の市場占有率は世界第1位、新エネルギー自動車分野の市場占有率は世界第2位である。新エネルギーの自動車の領域、会社はテスラ、 Byd Company Limited(002594) 、連合自動車の電子、日本の電気生産などの新エネルギーの自動車の駆動の電機の磁気の鋼の供給商で、 Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4、蔚来、理想の自動車はすべて会社の最終のユーザーです。2020年9月、会社は初めてテスラと「部品調達協定」に署名した。2021年12月、会社は日本の電産「定点通知書」を受け取った。
生産を持続的に拡大し、生産能力のボトルネックを開き、戦略協力でレアアースの供給を保障する
会社の粒界浸透技術は世界をリードしており、現在、半数以上の製品が粒界浸透技術を運用し、生産コストを効果的に削減している。下流の需要が旺盛で、会社の生産能力が持続的に拡張していることから利益を得た。2021年末現在、会社のブランク生産能力は15000トンに達した。2025年までに、会社の生産能力は40000トンに大幅に増加する見込みで、20212025年のCAGR 27.79%。生産能力の持続的な拡充は会社がボトルネックを開き、業績の持続的な成長を保障する。レアアースは国家戦略資源として、厳格な割当制御を受けている。会社は南方レアアースと China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) と長期供給協定に署名し、会社のレアアース原材料の供給を十分に保障している。
収益予測と評価
初めてカバーして、“増加”の格付けを与えます：会社は中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) と省エネの環境保護の領域の高性能のネオジムの鉄のホウ素のリードするサプライヤーで、新エネルギーの自動車、新エネルギーの風力発電の業務は会社の業績を駆動して急速に成長することを期待します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ7.11億元、9.03億元、11.38億元、20222024年のEPSはそれぞれ0.85、1.08、1.36元/株で、対応PEはそれぞれ32、26、20倍であると予想しています。会社は比較的に強い新エネルギーの属性を持って、2022年に会社のPEの平均値の36倍に比べて、総合的に会社の業績の成長性と安全の境界を考慮して、私達は会社に2022年に業界の平均評価値の36倍を与えて、目標の時価総額の256億元、現在の時価総額に対応して13%の上昇の空間があります。
リスク提示:原材料価格の上昇;下流の需要は予想に及ばない。お客様の開拓は予想に及ばなかった。
