\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 908 Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
計画2022年の収入は12.8億元で同38.7%増加し、純利益は1.2億元で同51.9%増加した。
2021年の収入は9.23億元で43.6%増加し、そのうち21 Q 1-4の収入と成長率はそれぞれ2.1億(+25.7%)、3.28億(+58.4%)、1.86億(+36.4%)、1.99億(+50.7%)だった。2021年の帰母純利益は0.79億元で71%増加し、そのうち21 Q 1-4帰母純利益と成長率はそれぞれ0.21億(+70.3%)、0.32億(+27.8%)、0.18億(+51.8%)、0.07億(赤字転換)であった。
分業事務によると、2021年のODM/OEM代行業務の収入は6.15億元(総66.7%を占める)で、同28%増加した。自主ブランド業務収入は3.06億元(総33.2%)で、同90.02%増加した。
ブランド業務のルート別に見ると、2021年の会社のブランド業務ラインの収入は1.09億元(総11.8%を占める)で、同126.7%増加した。オフライン収入は1.98億元(総21.4%)で、同74.5%増加した。2021年、会社のブランド業務の直営ルートの収入は0.28億元(総3%を占める)で、同21.9%増加した。加盟ルートの収入は0.58億元(総6.3%)で、同11.8%増加した。
代行業務の地域別では、欧州の収入が4.76億元(総51.7%)増の23.3%、オセアニアの収入が0.87億元(総9.44%)増の21.61%、アジアの収入が0.4億元(総4.3%)増の186.85%増となった。
製品別に見ると、2021年のテントと装備収入は7億7100万元(総83.6%を占める)で、同43.78%増加した。服装と靴の収入は1.04億元(総11.3%)で、同12.54%増加した。アクセサリーその他の収入は0.46億元(総5%)で、同228.42%増加した。
2021年の会社の粗利率は同0.7 pctから24.8%に減少した。帰母純金利は1.4 pctから8.5%増加した。
分業事務によると、2021年の会社のブランド業務の粗金利は33.94%で、同1 pct増加した。ODM/OEM代行業務(すなわち外販業務)の粗利率は20.42%で、同2.5 pct減少した。
製品別に見ると、2021年の会社のテントと装備の粗利率は22.94%で、同0.1 pct減少した。服装と靴の毛利率は34.7%で、同4 pctを減らした。部品及びその他の粗利率は35.85%で、同2 pct増加した。
ルート別に見ると、2021年の会社のオンラインルートの粗金利は39.86%で、同9.6 pct増加した。オフラインルートの粗金利は30.69%で、3.4 pctを減らした。2021年会社の直営ルートの粗金利は50.12%で、0.6 pctを減らした。加盟ルートの粗金利は34.39%で、同2 pctを減らした。その他のルートの粗金利は31.77%で、同5.6 pct増加した。
利益予測を引き上げ、購入格付けを維持する。会社は高景気のアウトドアコースを深く耕し、キャンプの熱はキャンプと周辺製品の需要の増加を牽引し続け、代行側のサプライチェーンのシェアが増加する見込みだ。当社の22-24年のEPSはそれぞれ1.83元、2.70元、3.77元/株(22-23原値はそれぞれ1.8元、2.4元/株)、PEはそれぞれ22.54 x、15.28 x、10.95 xと予想されています。
リスク提示:アウトドア業界の成長率が減速し、原材料価格が変動し、製品と技術が遅れているなどのリスク。
