Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )事件:会社の22 Q 1は収入/帰母純利益/控除非業績30.63/5.22/4.83億元を実現し、yoy+4.81%/-40.69%/-43.41%で、私たちのこれまでの予想に合っています。
フロートガラスは主な利益に貢献し、フロート業務の量価回復を待つ。
我々の試算によると、フローティングガラス22 Q 1の売上高は約28億元である。このうち、2622万箱の販売台数を予想しており、M 1-M 3ガラスの平均価格は漳州旗浜の出荷平均価格(税金を含まない)で計算されています。現在、当社のその他の業務業績の貢献は限られている(薬用、電子ガラスはまだ発展初期であり、光起電力ガラスの生産能力は限られており、価格は低位である)と考えており、5.22億元の純利益で計算すると、Q 1単位の純利益は19.9元/重箱と予想されている。業界レベルでは、開年以来、不動産業界と3月の疫病の持続的な影響を受け、下流の着工は予想に及ばず、22年4月7日現在、業界の単箱純利益は145.3元/トン(21 M 11レベルに下落)に達し、下流の着工の回復に伴い、単箱純利益は依然として上昇空間があり、フロートガラスは価格が上昇する見込みだと考えている。また、省エネガラスの21年間の商業化運営に伴い、この業務の貢献利益は期待できる。
費用の管理制御がよく、純金利が前月比で上昇した。
22 Q 1会社の粗利率は34.41%で、前年同期比17.3 pct減少し、主にガラス価格の前年同期比下落と原材料、燃料コストの上昇によるものである。卓創情報によると、漳州旗浜浮法ガラスQ 1単価は120元/重箱(税込)で、前年同期比-5.18%下落した。粗金利の下落幅が単価の下落幅よりはるかに大きいのは、主に純アルカリなどの原材料価格が前年同期比で大きく上昇したことによる(22 Q 1純アルカリ平均価格が前年同期比60%以上上昇した)。22 Q 1会社の期間費用率は15.03%で、前年同期比1.65 pct減少し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ+0.08/+0.14/-1.05/-0.82 pctで、販売、管理費用はやや上昇し、全体的に会社の費用管理が比較的良い。22 Q 1社の純金利は17.03%で、前年同期比13.1 pct減、前月比2 pct上昇した。22 Q 1 CFOは-3547万元(前年同期は8億7000万元)で、経営キャッシュフローが大幅に低下し、主に受取比が低下し、従業員の賃金、税金、支払い未払金が前年同期比増加したことによる。
光起電力ガラス事業は引き続きコードを追加し、「購入」の格付けを維持している。
私達は会社の生産能力の釈放が23年に集中することを予想して、同時に、会社は湖南の資興、マレーシア、雲南昭通ですべてセットになって石英砂の生産基地を建設する予定で、一体化する同時に会社が長期にわたって光伏ガラスの業務を発展する決意を明らかにします。会社はフロートガラスのリーダーであり、主業を深く耕すと同時に電子ガラス、光起電力ガラスの生産能力配置を推進し、省エネ建築ガラスの建設プロジェクトも加速し、未来の利益成長性が増強される見込みである。最新のフローティングガラスの価格によると、22-24年の帰母純利益は37.6/43.4/56.2億元で、PE 9に対応すると予想されている。3/8.1/6.2倍、「購入」格付けを維持。
リスク提示:原材料価格が予想以上に増加し、下半期の竣工相場が予想に及ばず、会社の増産が予想に及ばない
