\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
事件: Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) は2021年度の報告書を発表し、2021年に営業収入79.82億元を実現し、前年同期比86.37%増加した。帰母純利益は27.18億元で、前年同期比143.60%増加した。非後帰母純利益は25.67億元で、前年同期比159.17%増加した。10株当たり3.03元(税込)。
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業務規模と収益力が大幅に向上した。同社の2021年の営業収入は79.82億元で、前年同期比86.37%増加し、帰母純利益は27.18億元で、前年同期比143.6%増加した。2021年の粗利率と純金利はそれぞれ49.86%と36.17%で、前年同期比7.23 pctと8.72 pct上昇した。主な原因はリチウム電池市場の急速な発展のおかげで、会社のダイヤフラム製品の販売台数が急速に増加した。同時に規模効果が現れ、粗利率と純金利が著しく上昇した。第1四半期によると、2021 Q 4の売上高は26.43億元で、前年同期比55.34%増加し、前月比35.89%増加した。帰母純利益は9.62億元で、前年同期比103.81%増加し、前月比36.44%増加した。2021 Q 4の粗利率は53.07%で、前年同期比7.43 pct上昇し、前月比4.10 pct上昇した。純金利は39.13%で、前年同期比9.77 pct上昇し、前月比0.81 pct上昇した。
世界のリチウム電池隔膜業界のトップとして、世界の新エネルギー自動車市場の高景気を十分に享受している。2021年以来、世界の新エネルギー自動車市場は高景気を維持し、リチウムダイヤフラムの需要の増加を牽引している。会社は全世界のリチウム电池隔膜业界のリーダーで、すでに全世界の主流のリチウム电池企业のサプライチェーンシステムに入って、主な取引先は松下、LGES、サムスンSDI、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、国轩、 Byd Company Limited(002594) 、亿纬、孚能、力神などの中国外の主流のリチウム电池企业を含みます。2021年会社は急速に発展して、生産能力の規模は大幅に増加して、出荷量は30億平方メートルを超えて、生産能力と出荷量の市場シェアは世界第1位を維持します。2021年の上海恩捷の営業収入は64.37億元で、前年同期比142%増加し、80.64%を占め、上場企業に帰属する純利益は24.52億元で、前年同期比167%増加し、90.21%を占めた。
生産能力は持続的に拡張し、規模の優位性は市場シェアのさらなる向上に有利である。会社は上海、無錫、江西、珠海、蘇州、常州、重慶などにダイヤフラム生産基地を配置し、生産能力規模は50億平方メートルに達し、ハンガリーに初の海外リチウム電池湿式ダイヤフラム生産基地を建設し、年間4億平方メートルの現地化供給能力を形成する。また、同社は江西省で乾法隔膜生産基地プロジェクトをスタートさせ、エネルギー貯蔵市場を配置し、製品は今年生産される見通しだ。会社の新規プロジェクトの実施に伴い、生産能力は引き続き解放され、将来の世界市場シェアはさらに向上する見込みだ。
投資アドバイス:慎重な推薦格付けを維持します。同社は2022年、2023年にEPSがそれぞれ5.17元、7.78元で、対応PEがそれぞれ39倍、26倍で、慎重な推薦格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント。新エネルギー自動車の生産販売が予想に及ばないリスク。建設中のプロジェクトの生産開始が予想に及ばないリスク;原材料価格の大幅な上昇リスク;製品のアップグレードまたは新技術の代替リスク;市場競争がリスクを激化させるなど
