\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 271 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
同社は4月11日に2021年年報を発表し、年間売上高は319億3000万元で、同47.0%増加した。帰母純利益は42.0億元で、同24.1%増加した。EPS1.74元/株です。会社の収益利益は二重に増加したが、粗利率は低下し、主に原材料価格の上昇が続いたためだと考えている。
評価を支えるポイント
2021年の売上高の利益は二重に増加し、粗利率はある程度下落し、費用コントロール能力は向上した:2021年の会社の売上高は319.3億元で、同じく47.0%増加した。帰母純利益は42.0億元で、同24.1%増加した。2021年の会社の経営活動の現金純流量は41.2億元で、同4.1%増加した。会社の総合粗金利は30.5%で、6.5 pctを減らした。期間費用率は14.6%で、3.3 pctを同減し、会社の費用コントロール能力が向上した。
竣工データは防水材料の需要を向上させ、原材料価格の上昇が続いて毛利を圧迫した:2021年の不動産竣工面積の前年同期比の増加率は明らかに以前より高く、竣工データの転換は防水材料の需要の向上を牽引したが、SBSの改質アスファルトと原油価格の上昇は会社のコスト圧力が大きく、値上げを通じて完全に転嫁することが難しく、2021年に会社の防水ロール材と防水塗料の毛利率が下落した。全体の粗利率を引っ張る。
生産能力の配置は日に日に完備して、会社の未来の見どころはとても多いです:2021年、会社の生産能力の配置は更に完備して、サービス能力を高めると同時にコストを下げて効果を増加することができて、更に経済効果を向上させます。不動産政策の限界緩和を背景に、会社はトップ企業として業界の集中度の向上から利益を得るだろう。保障性住宅建設、基礎建設プロジェクトの発展力とBIPV業務も会社に新しい成長点を提供し、会社の未来の見どころは多い。
評価
原材料価格の上昇が続くことを考慮して、利益予測を調整します。20222024年の会社の収入は398.5、490.0、602.9億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ55.6、68.7、89.0億元だった。EPSはそれぞれ2.21、2.73、3.53元である。会社の購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
アスファルト価格の上昇は利益を圧迫し、プロジェクトの生産開始が予想に及ばず、防水業界の競争構造が悪化し、売掛金回収リスクがある。
