\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
Chacha Food Company Limited(002557) 2021年年報:4月11日会社は2021年年報を発表し、2021年に59.9億元の収入を実現し、前年同期+13.2%、帰母純利益9.3億元を実現し、前年同期+15.5%を実現した。10株ごとに現金配当金8.5元を支給する。
瓜の種は安定して成長し、ナッツは急速に放出され、年間業績の比較的速い成長を推進している。2021年に会社は59.9億元の収入を実現し、前年同期+13.2%で、そのうちQ 1-Q 4はそれぞれ前年同期+0.2%/-12.7%/+0.7%/+28.3%で、Q 2が組織変革を行った後、全員の積極性を十分に動員した。製品別に見ると、瓜/ナッツ/その他の品種はそれぞれ39.4/13.7/6.8億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比+5.9%/+43.8%/+9.9%で、瓜は会社の基本盤として、長期にわたって安定した成長を維持し、会社全体の業績の好発展を推進し、ナッツは成熟した第二曲線として、急速な放量貢献業績の増加を持続し、同時に春節期間中にナッツギフトボックスの販売の増加率が明らかに向上し、ナッツのもう一つの成長点をもたらした。ルート別に見ると、販売/直営はそれぞれ84.6%/15.4%の収入の割合を実現し、そのうち直営KA/電子商取引はそれぞれ5.9%/9.5%の収入の割合を実現し、オンライン下市場では、南方/北方/東方/海外地域はそれぞれ32.3%/20.3%/26.9%/8.7%の収入の割合を達成し、オンライン下市場に深いルートの優位性を構築し、2021年末現在、会社は980余りの中国のディーラーと50余りの国外のディーラーを持っている。
コストの上昇幅はコントロールでき、値上げ配当は徐々に解放される。2021年の交渉全体の粗利率は32.2%で、前年同期+0.3 pctで、そのうち瓜/ナッツの粗利率はそれぞれ34.1%/29.3%で、それぞれ前年同期+0.8/1.0 pctだった。交渉は2021年10月22日に瓜のシリーズに対して8%-18%値上げして、現在すでに順調に端末に伝わり、春節前に会社はすでに年間瓜の60%の使用量を仕入れて、仕入れコスト+5%-10%値上げして、値上げはコストの上昇幅をカバーすることができて、ナッツ全体の仕入れコストは基本的に安定して、海運費は少し上昇して、2022年に全体のコストは安定していることを予想して、値上げの配当の釈放は全体の粗利率の上昇を牽引します。2021年期間の費用率は14.8%で、前年同期比+0.2 pctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ10.1%/4.4%/0.8%/-0.5%で、それぞれ前年同期比+0.3/-0.2/+0.1/-0.03 pctで、全体は比較的安定している。年間純金利は15.5%で、前年同期比+0.3 pctだった。
百億の収入、百万の端末は持続的に推進され、未来の成長空間は可能である。製品側では、瓜とナッツの2種類を把握し、「百億収入」(税込み)の目標を持続的に推進している。瓜子は赤い袋の品質の向上、青い袋の風味の延長、葵珍のハイエンドのアップグレードの経路に沿って発展し、赤い袋はルートの沈下、散装の代替の推進の下で、持続的に安定した成長を実現し、青い袋は藤椒、陳皮、海瓜子を押して、市場のフィードバックは良好で、引き続き都市を拡大し、葵珍の品質と包装は全面的にアップグレードし、ハイエンド市場を把握する。ナッツは毎日ナッツの大単品を把握し、2021年の売上高は10億近くに達し、風味化した毎日ナッツとナッツの革新製品を開拓すると同時に、積極的にナッツギフトボックスを開拓し、祝日の団体購入市場を把握し、三四線都市の浸透を推進する。チャネル端、会社は「百万端末」計画を揺るぎなく推進し、2021年初めから40万端末を計画し、今後3-5年間で百万端末を達成し、チャネルの沈下と弱い市場のカバー力を強化する。同社は2021 Q 2でディーラーと共同でデジタル端末を推進し、業務員の訪問販売、端末の動販などの状況を含め、同社の端末に対する制御力を強化し、現在12万近くの端末をカバーしており、今後、百万端末の建設過程で、すべての端末を続々とカバーする。
投資提案:20222024年に会社の収入は70.86/82.06/94.78億元で、前年同期より+18.4%/+15.8%/+15.5%だった。帰母純利益は11.18/13.16/15.17億元で、前年同期比+2.4%/+17.7%/+15.3%、EPSはそれぞれ2.21/2.60/2.99元、対応PEはそれぞれ26 X/22 X/19 Xだった。同社の現在の推定値は現在のレジャー食品プレートの2022年の予想値22 X(Wind一致予想、算術平均法)をやや上回っているが、同社が製品の革新とルートの拡張を継続することを考慮し、短期的には値上げ配当の放出から十分に利益を得て、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:疫病の影響が予想を超え、コストが予想を超えた上昇、食品安全リスクなど。
