\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。報告期間中、会社の売上高は104.07億元で、前年同期比24.59%増加した。帰母純利益は1億2300万元で、前年同期比89.72%減少した。EPS0.13元/株です。このうち、同社の第4四半期の単四半期の売上高は31.63億元で、前年同期比2.92%減少した。帰母純利益の損失は7億2600万元で、前年同期比246.66%減少した。
原材料価格が上昇し、生産効率が低下し、会社の粗利率が急速に下落した。報告期間中、会社の総合粗金利は33.21%で、前年同期比3.35%減少した。このうち、2021年第4四半期の単四半期の粗利率は28.75%で、前年同期比5.46%減少し、前月比7%減少した。会社の粗利率が急速に下落したのは、主に以下の2つの原因がある:1)2021年下半期以来、原材料価格が大幅に上昇し、会社の生産コストが上昇した。2）製品SKUの大幅な増加、直営組立及びミラノナの運営などの多要素は生産効率の低下をもたらす。
費用率は前年同期比で上昇し、大口業務の被害で純金利が大幅に低下した。会社の期間費用率は20.15%で、前年同期比0.76%上昇した。このうち、販売費用率は9.7%で、前年同期比0.52%上昇した。管理費用率は7.01%で、前年同期比0.31%減少した。財務費用率は0.65%で、前年同期比0.23%上昇した。研究開発費用率は2.79%で、前年同期比0.31%上昇した。純金利では、粗金利が下がり、費用率が上昇し、大口業務の減損損失の影響が重なり、報告期間中の会社の純金利は1.48%にとどまり、前年同期比13.17%減少した。
チャネルレイアウトの優位性が著しく、小売変革が再出発した。会社傘下の Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) /司米/ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 木門/華鶴/ミラノナは、それぞれ2730122/534265/212店を持ち、全国1800都市と地域を共同でカバーしている。このうち、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 工場側は客単価14491元/単を実現し、前年同期比9.63%上昇した。同時に、会社は管理チームのアップグレードを完成し、楊鑫総加盟指導会社は組織、製品、ルートとマーケティングなどの全方位の変革を行い、カスタマイズ戦略を打ち出し、明るい成長を実現することが期待されている。
整装ルートは着実に発展し、業績は美しい。会社は相前後して星芸装飾、聖都家装などの頭部装企業と深い協力を創立し、ルート専属製品と価格体系を発売し、ディーラーと現地の小型整装/家装会社/設計工房の協力を推進し、報告期間内に、会社の整装ルートは5.29億元の売上高を実現し、前年同期より3倍の成長を実現した。
投資提案:会社は「全ルート、多ブランド、全品類」戦略を引き続き深化させ、全戦略は小売競争力を強化し、整装ルートは目立っており、202223/24年にEPS 1を実現できると予想されている。53/1.85/2.23元/株、対応PEは13 X/11 X/9 Xで、「推奨」格付けを維持している。
