\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
2022年第1四半期の業績は前年同期比134%を超えた。同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、親会社の純利益は3.5-4億元で、前年同期比134.58%-168.09%増加する見通しだ。非経常損益を差し引いた純利益は3.2-3.7億元で、前年同期比178.40%-221.91%増加した。会社の業績の大幅な増加の主な原因は(1)第1四半期の国際、中国の大顧客の注文量が持続的に急速に増加し、生産ラインが満産運行していることを含む。(2)会社の第3世代の高ニッケルと超高ニッケルなどの新製品は着実に放出され、利益能力はさらに強化された。
海外出荷に高ニッケル放出量を重ね、1トン当たりの利益能力が高い水準を維持する見通しだ。会社の第1四半期の非純利益の中値は約3.45億元で、中鼎高科の利益を差し引いて、正極材料業務は純利益が約3.35億元を実現すると予想して、正極材料の単トンの利益は高いレベルを維持します。一方、会社全体の取引先構造は依然として海外を主とし、海外の取引先の加工費、原材料価格の変動伝導は中国の取引先より優れている。一方、2021年以来、同社の高ニッケル製品は国際ハイエンドの顧客に供給し続け、急速に量を放出している。同時に、9系の超高ニッケル製品もすでに出荷を実現しており、超高ニッケル材料の応用は電池工場の電気コストを削減することが期待されており、同社の22年の高ニッケル製品の出荷比は引き続き向上する見込みだ。
製品は満産満売を維持し、高ニッケル生産能力は急速に拡張している。会社の正極材料の品質は優れていて、生産能力の利用率はずっと高いレベルを維持して、2021年会社の常州は1期の工事の2万トンの生産能力が完成した後に急速に生産に達してそして満負荷の運転を実現して、2021年の正極業務の生産能力の利用率は112.9%に達します;同時に、会社は迅速に常州当升二期5万トンと江蘇当升四期2万トンの生産能力建設をスタートさせ、常州二期プロジェクトは2022年下半期に徐々に生産を開始し、新生産能力の投入後、持続的な貢献増量が期待されている。
当社は20222024年の1株当たり利益がそれぞれ2.86、3.86、4.50元であると予測しており、会社の評価レベルに基づいて、2022年の30倍PEを与え、会社の合理的な総市場価値は435億元で、会社全体の目標価格に対応して85.90元で、購入格付けを維持している。
リスクのヒント
下流のリチウム電池の需要は予想に及ばない。動力電池技術路線の変革;上流原材料の価格変動は下に伝わらない。生産能力の投入は予想に及ばない。業界競争の激化など。
