\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
事件1:4月11日夜、同社は2021年の年度報告書を発表した。2021年の年間売上高は118.02億元で、前年同期比17.21%上昇し、帰母純利益は12.10億元に達し、前年同期比28.22%上昇した。同時に2021年にQ 4会社の売上高は22.63億元で、前年同期比23.92%上昇し、前月比20.15%減少し、Q 4帰母純利益は1.59億元で、前年同期比5.48%上昇し、前月比54.61%減少した。
事件2:4月8日、会社は公告を発表し、会社の完全子会社である洋豊楚元新エネルギー科学技術有限会社(以下「洋豊楚元」と略称する)が江西瑞昌市でリン化学工業とリン鉱伴生フッ素シリコン資源の総合利用プロジェクトに投資する予定で、プロジェクトの投資総額は60億元で、プロジェクトの資金源は会社の自己資金である。
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受益リンの再肥料価格が上昇し、2021年に業績が安定的に向上した。上流原料価格の大幅な上昇によるコストの支えの下で、2021年の会社の複合肥料とリン肥料の販売単価はそれぞれ前年同期比17.2%と42.9%上昇し、これによって会社のリン再肥料業務全体の売上高は前年同期比17.4%増加した。販売台数の面では、華北平原の洪水災害の影響で、2021年に中国の食糧栽培需要が収縮し、複合肥料の需要が下落した。百川盈孚のデータによると、2021年の中国の複合肥料生産量は前年同期比約12.55%下落した。この背景の下で、会社の複合肥料業務の逆勢は成長を実現し、2021年の会社の複合肥料の販売量は前年同期比約4.7%増加した。2021年Q 4、ディーラーは短期内に複合肥料の価格に対して一定の抵抗が現れて、それにディーラーの前期の低価格の製品は依然として余裕があって、複合肥料のコストの伝導は一定の抵抗を受けて、会社の2021年Q 4の業績の環比は下落します。その後、ロシアとウクライナ情勢が世界の食糧価格に与える影響で、農業資金の消費需要がさらに上昇する見込みで、化学肥料業界は依然として高い景気状態を維持する見込みだ。また、ディーラー側の低価格在庫の消費により、会社は生産コストを効果的に伝達することができ、リン再肥料業務の利益能力が2021 Q 4より回復し、会社全体の業績の安定した成長を牽引する。
60億元を投じて江西プロジェクトを構築し、新エネルギー産業チェーンの配置を拡充する予定だ。今回の完全子会社洋豊楚元が建設したプロジェクトの中で、リン化学工業プロジェクトは選鉱150万トン/年、リン酸30万トン/年、浄化リン鉱25万トン/年、硫酸90万トン/年、高級難燃剤10万トン/年、リン酸二水素カリウム10万トン/年、スラグ酸肥料20万トン/年および150万トン/年のリン石膏総合利用などの生産能力を含む。フッ素シリコン化学工業プロジェクトは無水フッ化水素3万トン/年と白炭黒2万トン/年などの生産能力を含む。新エネルギープロジェクトには、ヘキサフルオロリン酸リチウム1万トン/年生産能力が含まれている。このプロジェクトが着地した後、上流の原料端で会社の製品生産に十分な原料保障を提供した一方で、下流の製品端にヘキサフルオロリン酸リチウムなどの新エネルギー材料製品を追加し、会社の新エネルギー産業チェーンの配置をさらに拡充した。また、今回のプロジェクトの立地は江西省九江市の管轄する県級市瑞昌に位置し、長江に隣接しているため、物流が便利で、物流コストが低い。同時に、江西省の現地にも多くの良質な新エネルギー企業があり、会社が近くで関連製品の販売を行うのに有利であり、会社と現地の新エネルギー企業がプロジェクト協力を行うきっかけを提供した。
多角的に協力してリン系新エネルギー材料を配置し、新エネルギー業務の転換を加速させる。2021年から現在まで、会社は相次いで湖北鐘祥と湖北宜都にリン酸鉄生産基地を建設し、合計60億元を投資して30万トンのリン酸鉄、15万トンのリン酸鉄リチウム及び関連関連関連関連項目(株参入プロジェクトを含む)の建設に使用する。このうち20万トンのリン酸鉄プロジェクトは会社と Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) の子会社と Gem Co.Ltd(002340) の子会社が協力して建設し、第1期の5万トンプロジェクトは2022年3月末に試作生産状態に入り、第2期の15万トンプロジェクトは2022年8-12月に続々と生産を開始する。会社は2022年1月に宜都市人民政府と「企業誘致プロジェクト投資/サービス協議書」を締結し、30億元を投資して宜都化学工業園区に年間10万トンのリン酸鉄と5万トンのリン酸鉄リチウム生産ラインを建設し、同時に10万トンの精製リン酸生産ラインを建設する予定である。同時に会社も Gem Co.Ltd(002340) が先頭に立って建設した10万トン/年のリン酸鉄リチウムプロジェクトにも参加した。会社は多方面と協力を展開し、世界競争力のある新型リン化学工業の新エネルギー材料の全産業チェーンを共同で構築し、市場発展のチャンスをつかみ、会社の成長空間を広げるよう努力している。
利益予測、評価と格付け:リン再肥料製品の価格の上昇から利益を得て、会社の2021年の業績は安定した成長を実現し、全体の業績は予想に合っている。現在、リン肥料とリン化学工業業界は依然として高景気状態にあり、原料コストの有効な伝導に伴い、会社の製品価格と利益能力がさらに上昇する見込みだ。当社は20222023年の利益予測を上方修正し、2024年の利益予測を追加しました。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ16.63(7.7%)/23.04(12.6%)/26.94億元と予想され、現在の株価は2022年のPEの約15倍に対応している。私たちは依然として会社の「購入」格付けを維持しています。
リスク提示:製品と原材料の価格が変動し、生産能力の建設が予想に及ばず、下流の需要が予想に及ばず、協力プロジェクトの着地が予想に及ばない。
