\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
事件:4月12日、同社は年報を発表し、2021年の売上高は79.82億元、YOY+86.37%だった。帰母純利益27.18億元、YOY+14.60%、非帰母純利益25.67億元、YOY+159.17%を実現した。このうちQ 4の売上高は26.43億元、YOY+55.34%、環比+35.89%だった。帰母純利益9.62億元、YOY+103.81%、環比+36.44%、非帰母純利益9.38億元、YOY+17.82%、環比+45.62%を実現した。
湿式ダイヤフラムの竜頭強者は恒強で、2022年にシェアが確定的に向上する。2021年、会社の湿式ダイヤフラムの出荷は30億平を超え、中国の湿式ダイヤフラム業界の50%を占め、シェアは持続的に向上している。私たちはQ 4社が10.5億平+を販売すると予想しており、予想を上回っています。2021年以来、ダイヤフラム設備の供給制限業界は生産を拡大し、ダイヤフラムの一環の需給関係は相対的に緊迫しているが、会社の設備保障+自身の生産能力は掘削し、業界の主な供給増加量に貢献している:2021年末、会社の単月生産能力は4億平に達し、年化48億平の実際の生産能力に対応している。また、毎年製鋼所が25-30本の新線を供給して10億平+産出能力を補充し、私たちは会社の今年の生産量58億平を判断し、会社は確定的なシェアを向上させた。
単平純利益は持続的に暖かくなり、オンライン塗布強化構造である。私たちは会社のQ 4単平の純利益を0.94元と計算し、前月比で5銭上昇した。Q 1は引き続きループ比が3-4点上昇すると予想されている。2022年、会社のオンラインコーティング生産能力は急速に増加し、業界のより高い次元の競争に入ることを推進する。会社はオンラインコーティングを通じてコストを著しく下げ、一方で取引先に値下げを感じさせる一方で、一方で会社のコーティング製品の割合を向上させ、製品構造のアップグレードを通じて利益の向上をもたらし、会社の競争力を強固にする。また、同社の持続的な生産能力掘削とコスト削減+海外顧客の持続的な開拓は、いずれも単平純利益を向上させることが期待されている。2022年の会社の単平純利益は1元に達する見込みだと判断した。
投資提案:当社の20222024年の売上高はそれぞれ147.7/214.6/279.0億元、帰母純利益はそれぞれ55.0/80.7/104.6億元で、現在の推定値はそれぞれ33/22/17倍であると予想しています。ダイヤフラム分野の障壁が高く、短期的な需給が厳しいため、会社の業績は量利斉昇を迎え、「購入-A」投資格付けを維持する見込みだ。
リスク提示:新エネルギー自動車の需要が予想に及ばず、疫病が産業チェーンの生産経営に持続的に衝撃を与えるなど
