\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
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Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) は2021年の年報を発表し、会社の売上高は25.19億元で、前年同期+0.82%、帰母純利益は7.42億元で、前年同期-4.52%、非帰母純利益は6.94億元で、前年同期-8.49%で、そのうちQ 4は5.63億元で、前年同期+18.74%、帰母純利益は2.38億元で、前年同期+45.75%、帰母控除非純利益は2.09億元で、前年同期+32.41%だった。
会社は経営計画を発表した:2022年に売上高28.96億元、前年同期+15%、営業コスト11.88億元、前年同期-1.03%、予想粗利率59.00%を実現し、2021年より6.64 pct上昇した。
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収入分析:単価が上昇し、収入が増加した。2021年会社の売上高は25.19億元を実現し、前年同期比10.82%(そのうちQ 1:+46.86%;Q 2:-10.78%;Q 3:+1.30%;Q 4:+18.74%)増加し、各四半期の成長率は異なり、主に基数の違い、Q 4の値上げ後のルートの準備などと関係がある。1)量価本:2021年の販売量は1.65%減少し、販売単価は12.70%増加し、コストは30.28%増加し、年間利益の増加率は収入の増加率より低く、主にコストの上昇が単価の上昇より速い。2)分品類:ザーサイの販売額は22.26億元で、前年同期+12.73%、キムチは1.59億元で、前年同期+3.35%、大根は6904万元で、前年同期-30.77%で、主品類のザーサイの増加率は比較的に良い。3)地域別:華東、華南の販売はそれぞれ23.19%、15.15%増加し、華北、華中、東北の販売はそれぞれ9.85%、13.16%、13.80%増加し、西北と中原地区の成長率は4%前後で、西南地区は10.49%減少した。4）ディーラー：21年末会社のディーラーは3030社で、前年より382社増加した。
利益分析:コストアップ費用が増加し、純金利が下落した。2021年の会社の粗利率は52.36%で、前年同期比5.90 pct(そのうちQ 1:60.07%;Q 2:58.85%;Q 3:51.64%;Q 4:36.08%)下落し、粗利率の変動が大きく、主に会計準則の変更と関係があるため、私たちは粗販売差に注目し、21年の粗販売差は33.50%で、前年同期-8.57 pctで、一方では成本上りで、一方では広宣伝費は20年より大幅に増加し、21年の年間で会社は2.55億ドルを投入してブランド作りを行った。21年の非純金利は27.57%で、前年同期比5.82 pct減少し、主に粗利率が大幅に上昇し、宣伝費が大幅に増加したことによる。
未来の展望:2022年にコスト配当が現れ、収入利益の展望が積極的である。同社は2022年の計画を発表し、2022年に売上高28.96億元を実現し、前年同期比15.00%増加し、営業コストは11.88億元で、前年同期比1.03%減少し、予想粗利率は59.00%で、2021年より6.64 pct上昇し、計画は積極的である。我々は会社の実現可能性が高いと考えている。2)利益端:2022年フ陵地区の野菜搾りは豊作で、現在の平均購入価格は800元前後で、21年より大幅に下がっている。同時に、22年の広宣費用の投入が一定の収縮があることを考慮し、利益の弾力性がある。
収益予測と評価:増加評価を与えます。 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) は中国の漬物業界の絶対的なトップであり、長期会社は100億収入20億利益を展望し、中期的には22年の値上げ効果、広報投入効果が現れる見込みであり、収入目標の実現に保障があり、同時に軽塩の新製品が上場し、消費のアップグレードの新しい傾向に合致し、未来の会社の製品のセールスポイントになることも期待されている。Q 1はある程度疫病の影響を受ける可能性があり、成長率はやや低く、その後は徐々に安定する見込みだ。20222024年の収入の伸び率はそれぞれ15%、14%、13%と予想されています。純利益の伸び率はそれぞれ32%、16%、15%だった。対応EPSは1.11,1.28,1.47であった。私たちは2022年のEPSによって35倍のPE段階的な目標価格39元を与え、会社の「購入」格付けを維持しています。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料の価格が変動する。食品安全問題
