\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
事件:会社は2021年度の主要財務データと2022年第1四半期の主要経営状況の公告を発表し、2021年に営業総収入199.71億元を実現し、前年同期比42.75%増加すると予想している。上場企業の株主に帰属する純利益は53.14億元で、前年同期比72.56%増加する見通しだ。同社の初歩的な計算によると、2022年第1四半期、同社は営業総収入105億元前後を実現し、前年同期比43%前後増加する見通しだ。上場企業の株主に帰属する純利益は37億元前後で、前年同期比70%前後増加する見通しだ。
21年は平穏に休職し、22年第1四半期は順調にスタートを切った。2021年、会社は引き続き「135710」市場の配置を深化させ、31の省・区+10の直属区の構造は区域管理を扁平化させた。汾酒販売店の数は2017年に1000社未満から2944社に増加し、端末コントロール数は2017年に1万社未満から2021年に100万社程度に増加し、全国の億元以上の市場は2017年の8社から28社に増加した。21年第4四半期の厳格な規制のため、第4四半期の収入は前年同期比24.79%減少したが、年間売上高は依然として42.75%の増加を実現した。これまでに発表された1-2月の経営公告の推計によると、22年3月の売上高は31億元で、前年同期比68%増加し、帰母純利益は10億元で、前年同期比162%増加した。
復興版は放量期に入り、青花シリーズは引き続きブランド力を高めている。前期の敷居と宣伝を経て、会社は今年復興版の投入を増やした。山西省では、消費者が汾酒のハイエンド製品を高く認めていることに加え、大手企業の開発と団体購入の運営を強化し、復興版は他の千元価格帯の競合品の市場シェアを圧迫し、競争優位性を強固にした。河南、山東などの基地市場では、青20はすでに売れ行きの良い製品であり、復興版は端末でも一定の自点率を持っている。南方市場では、復興版が良質な端末を徐々に導入し、ブランドのハイエンドイメージを確立している。復興版の春節シーズンの間、卸売価格はやや変動したが、現在、卸売価格は回復し、復興版が千元価格帯のもう一つの重要なブランドになることを引き続き期待している。
改革は持続的に深化し、構造のグレードアップは利益の弾力性を解放する。国有企業の改革を経て、汾酒の各方面の能力の向上は明らかで、新理事長の指導の下で現在の改革は依然として続いている:会社は成熟した市場から若い幹部を選んで弱い地域まで、マーケティング組織は最適化された。生産側は新生産能力を配置し、疫情の下で生産供給と販売の協同作業を強化し、供給を保証する。汾酒は電子商取引ルートで販売台数がずっとリードしており、今後も汾酒電子商取引の運営をより重視する。22年には青花シリーズの割合が大幅に上昇し、利益の弾力性が放出される見込みで、疫病が一部の消費シーンに影響を与えても、汾酒はルートが最も金をかけたいブランドの一つであり、疫病の後も高速成長の勢いが続くと予想されている。
改革ボーナスは引き続き釈放され、全国化とハイエンド化は順調に進展し、「増持」格付けを維持している。同社の22年第1四半期の業績は好調で、成長の勢いは良好で、21-23年の営業収入はそれぞれ199.71/270.45/338.37億元で、帰母純利益はそれぞれ53.14/78.87/102.98億元で、EPSはそれぞれ4.36/6.46/8.44元で、現在の株価PEに対応するのは52.77 x/35.5 x/27.23 xで、「増加」の格付けを維持している。
リスク提示:業界競争が激化し、全国化の拡張が予想に及ばず、ハイエンド化のプロセスが予想に及ばない
