\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 116 Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) )
投資のポイント
事件:1)会社は業績速報を発表し、2021年に収入101.77億元を実現し、前年同期比93.62%増加した。帰母純利益は8.65億元で、前年同期比39.55%増加した。アフリカを差し引いた後は6億8200万元で、前年同期比56.12%増加した。2)同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、帰母純利益は0.08-0.12億元で、前年同期比95%から92%減少する見通しだ。非課税後は1.18-1.44億元で、前年同期比19%から1%減少した。
2021年の業績は予想に合致し、成長は主に電力+電解マンガン+定増株式の公正価値変動から来ている。同社の業績速報によると、2021年の収入は101.77億元で、前年同期比93.62%増加した。帰母純利益は8.65億元で、前年同期比39.55%増加した。非課税後は6億8200万元で、前年同期比56.12%増加し、全体的に見ると、同社の2021年の業績は予想に合っている。成長は主に:1)電力業務:販売電力は132.18億度で、16.71%増加した。このうち自発電量は27.81億度で、前年同期比5.62%減少した。販売平均価格は0.4388元/度で、前年同期比5.74%増加した。2)電解マンガン事業:2021年度の電解マンガン市場価格は上昇し、電解マンガンの販売収入と利益は前年同期比増加した。しかし同時に、会社は政策の要求に従って傘下の重慶武陵マンガン業有限会社を閉鎖し、その一部の資産と在庫物資を廃棄処理し、それに応じて上場会社の株主に帰属する純利益を減少した。3)参与 Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.Ltd(600452) 定増、株価変動による公正価値変動損益。
2022 Q 1の業績は非経損益と電解マンガン業務の妨害を受け、販売業務の利益は大幅に向上した。同社の2022年第1四半期の業績予告によると、帰母純利益は0.08-0.12億元で、前年同期比95%から92%減少した。非課税後は1.18-1.44億元で、前年同期比19%から1%減少した。そのうち:1)電力業務の収益能力が大幅に向上した:2022年Q 1の販売電力量は29.86億度で、前年同期比4.20%下落した(主に重慶マンガン鉱業務の停止と重慶地域の工業顧客の新規プロジェクトの生産ペースの影響)、そのうち自発電力量は4.16億度で、前年同期比24.33%上昇した。販売平均価格は0.4933元/度で、前年同期比17.82%上昇し、同社の販売業務の帰母純利益は2021年同期比100%前後増加し、利益能力は大幅に向上したと推定されている。
2)電解マンガン業務は停止と計画的な生産停止の影響を受けた:会社の公告によると、2022年Q 1は重慶マンガン鉱の停止、貴州マンガン鉱の計画的な生産停止の影響を受け、業務利益は前年同期比で減少し、2021年Q 1の利益減少量は0.5億元-1.0億元の間であると推定されている。3)非経常損益:会社の非経常損益は主に2021年に上場企業に投資して株式を公開発行しない公正価値変動損失である。昨年末、同社が保有していた非公開発行株の2級市場での公正価値は2021年度に大幅な増加を経験した後、2022 Q 1は大幅に下落し、2022年Q 1の上場企業の株主に帰属する純利益に約1億5700万元の影響を及ぼす見通しだ。
利益予測と投資格付け:当社は20212023年のEPS予測を0.44、0.53、0.63から0.45、0.57、0.69元に調整し、それぞれ20212023年のPEに対応して23、18、15倍となり、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済の下行は端末工業の電気需要を弱め、来水の変動が大きいなど
