\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 693 Jiangsu New Energy Development Co.Ltd(603693) )
2021年の利益は3.07億元で、風力発電の超発利益はバイオマスに対して損失を出した。2021年、会社は売上高18.57億元(+0.04%)、帰母純利益3.07億元(+99.59%)、非帰母純利益2.99億元(+103.82%)を実現した。2021年の会社の粗金利は49.10%(+9.19 pct)、純金利は19.64%(+8.58 pct)だった。2021年来の風資源が比較的に良いおかげで、会社の風力発電、太陽光発電プレートの合計売上高は14.86億元(+49.26%)を実現し、プレートの粗利率は65.98%(+7.14 pct)である。バイオマス及び蒸気供給給水業務の損失と資産減価償却準備の影響を取り除くと、総合所得税率20.7%で計算すると、年間調整後の帰母純利益は約5.36億元である。
バイオマス発電計画は運休し、業務構造は持続的に最適化されている。2021年にバイオマス燃料のコストが高い企業で、会社のバイオマスと蒸気供給給水プレートの粗利益の面で0.7億元の損失を出した。国の割当制下のグリーン証券取引政策がまだ発表されていないため、電気価格補助金が終了した後、バイオマス発電プロジェクトの運営が継続して経済価値がなくなったため、会社はバイオマス発電資産の減価償却について2.18億元を準備し、今回の計上後、各プロジェクトで発生した収入とコストは合併報告書に計上されない。資産配置を最適化し、運営損失を減らすため、20222023年に会社は各バイオマス発電プロジェクトが合理的な利用時間数が切れた後、続々と運休する計画だ。未来の会社の業績は主に風力発電と太陽光発電から来て、業績の確定性はもっと強いです。
設備の規模が急速に増加し、東部の緑電取引の高額割増額を受けた。2021年、同社は東H 2350 MW海風プロジェクト及びグループ注入大唐浜海302 MW海風プロジェクトの新規生産を開始した。2021年末、会社の累計持株設備容量は1.55 GW、権益設備容量は1.31 GWである。会社は Jiangsu Guoxin Corp.Ltd(002608) グループ傘下の新エネルギーの唯一の運営プラットフォームであり、「第14次5カ年計画」期間中にグループの二重炭素転換の重点任務を担う予定である。2025年末までに2020年末より新エネルギー投資の総容量が7.56 GW増加し、総設備規模は8.76 GWに達し、累計626%増加し、年平均複合成長率は49%で、第14次5カ年計画期間中に中国の設備成長率が最も速い新エネルギー発電企業の一つである。将来、会社が開発した省内、外平価プロジェクトは江蘇省の緑電取引に直接参加するか、特高圧外送通路を通じて江蘇省の緑電取引に間接的に参加して高い割増額を獲得し、利益レベルを強化する。
リスクのヒント:風光資源の季節的な変動は業績が予想に及ばない。プロジェクトの建設の進度は予想に達していない。バイオマス発電プレートの減損の進展は予想に達しなかった。
投資提案:2022年第1四半期の江蘇地区の風力発電利用時間数が前年同期比で著しく減少し、バイオ燃料コストが引き続き上昇し、利益予測を下方修正することを考慮すると、同社の20222024年の帰母純利益は7.00/8.76/13.54億元(元予測は8.43/9.73/13.86億元)、成長率は128.1%/252%/54.5%、薄くEPSは1.02/1.28/1.97元で、20222024年の動的PEは16.6/13.3/8.6倍で、「購入」の格付けを維持する。
