\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 219 Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) )
事件:2022年3月30日、会社は2021年年報を発表した。2021年に売上高287.25億元を実現し、同28.8%増加し、帰母純利益は34.11億元増加し、同66.4%増加し、非帰母純利益は33.37億元増加し、同71.4%増加した。第1四半期に見ると、2021年のQ 4の収入は83.4億元、環は6.3%増加し、同24.6%増加し、帰母純利益は8.92億元、環は11.9%減少し、同40.3%増加し、非帰母純利益は8.59億元、環は15.4%減少し、同33.7%増加した。
会社の製品の生産と販売が盛んで、アルミニウムの価格が大幅に上昇し、全体の利益が著しく上昇した。生産販売量では、アルミナの生産販売量はそれぞれ227.22/226.26万トンで、同28.0%/23.5%増加した。冷間圧延ロール/板の生産販売はそれぞれ82.56/90.00万トンで、同18.9%/16.2%増加した。アルミニウム型材の生産販売はそれぞれ19.5/19.0万トンで、同4.7%/0.4%増加した。アルミニウム合金インゴットの生産販売はそれぞれ133.65/150.48万トンで、4.8%/3.6%増加した。電解アルミニウムの生産量は84.45万トンで、同1.0%増加し、販売量は95.15万トンで、同6.0%減少した。アルミニウム箔の生産量は4.92万トンで、同9.2%減少し、販売量は5.95万トンで、同9.0%増加した。単トン毛利については、冷間圧延ロール/板単トン毛利は昨年より1066元/トンから5133元/トンに上昇し、アルミニウム型材単トン毛利は昨年より826元/トンから4468元/トンに上昇し、アルミニウム箔単トン毛利は昨年より500元/トンから5077元/トンに上昇した。
下流市場の需要が旺盛で、会社のハイエンド製品の割合は持続的に向上している。新エネルギー自動車業界の急速な発展のおかげで、同社の自動車板製品の販売台数は11万トンを突破し、前年同期比大幅に上昇した。ハイエンド製品の販売台数は12.66%で、同6.66 pcts、毛利は19.89%で、同6.62 pcts増加した。同社は将来、自動車軽量化アルミニウム板ベルト生産ラインの技術改造プロジェクトを建設する計画であり、自動車板の生産能力は40万トン/年に向上する見込みであり、2.1万トンの高性能動力電池箔生産ラインが建設され、生産が開始され、2022年には生産量の釈放を重点的に加速させ、同社のハイエンド製品の利益比率はさらに向上する。
投資提案:会社はアルミニウム加工一体化のトップ企業であり、現在、会社の製品の生産と販売が盛んで、製品構造が持続的に最適化され、長期的な成長空間を備えている。同社の20222024年の売上高はそれぞれ350.85億元、378.64億元、387.81億元で、帰母純利益は35.31億元、45.87億元、51.64億元、EPSは0.3/0.38/0.43元/株で、PEはそれぞれ14.0/10.8/9.6倍で、同社の「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:石炭原材料の値上げリスク;下流の需要が予想されるリスクに及ばない。生産能力の着地が予想されるリスクに達しない
