\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
投資ロジック
中国口腔医療サービス業界のトップは、三輪拡張で異なる発展経路を模索し、多種の成熟した運営モデルを柔軟に運用し、共同で会社の利益能力の着実な向上を促進している。会社は公立病院の改制に参加する方式で口腔医療サービスコースに入り、多くの成熟した病院を買収した後、良好な成績を収め、杭州口腔病院平海院区、城西院区、寧波口腔病院などの良質な総院を作り出した。会社が普及した「総院+分院」モデルは異なるレベルの病院を協同運営し、各級機構の優位性を十分に発揮する。CMチームモデルはサービス体験を十分に改善し、運営効率を著しく向上させる。広範な応用チームモデルの城西院区の単台歯椅子の生産額は2021年にH 1が149万元に達し、前年同期比52.8%上昇し、同期の全社平均レベルの2.4倍となった。会社は科学研究学術体系の建設を持続的に強化し、人材備蓄の良性循環を促進した。
省内で「タンポポ計画」を開拓し、省外で「存済」ブランドを構築する。会社は店の配置を徐々に加速させ、「タンポポ計画」を普及させ、良質な口腔医療資源を浙江省内の主要県(市、区)に沈めた。2022年3月現在、会社は省内にすでに開業した病院が42軒、開業待ちの病院が8軒、建設予定の病院が12軒あり、省内浸透率の向上を実現すると同時に、「区域総院+分院」モデルをさらに実行した。省の外で、会社は前後して口腔医療資源が比較的豊富な6つの重点都市の配置が高い規格の存済口腔病院で、その中で率先して開業した武漢存済病院は2020年にすでに営業収入4409万元を実現した。今後、6つの総院を核心とし、現地で複数の分院を設立し、省外複製の新しい方向を開拓することを試みる見通しだ。
収益予測と投資提案
同社傘下の中核総院の長期経営が安定し、業績が明るいことを考慮すると、省内のタンポポの良質な分院は比較的強い利益能力を備えており、「総院+分院」モデルは長期成長性に貢献する見込みで、20212023年の親会社の純利益はそれぞれ7.5億元、10.4億元、14.1億元で、それぞれ前年同期比51.28%、35.60%、36.43%増加し、PEは86倍、62倍、45倍に対応し、12カ月以内の目標価格は155元/株である。「増持」評価を維持します。
リスクのヒント
医療サービス紛争事件リスク;店舗の新設の拡大は予想に及ばないリスクである。業界競争がリスクを激化させる。COVID-19肺炎疫情が診療リズムに影響するリスク;政策環境リスク
