\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 659 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
業績評価
2022年4月11日、同社は2022 Q 1の売上高が31.3億ドル、環比+15%、帰母純利益が6.37億ドル、環比+23%、非帰母純利益が6.13億ドル、環比+19.3%、粗利率が38.7%、環比+3.7%、帰母純金利が20.3%、環比+1.2%と発表した。
経営分析
業績は予想に合致し、業務は多く開花した。当社は22 Q 1負極出荷が約2.7万トン、環比が約+8%で、動力電池負極占比が70%に達し、単トン利益が1.25万/トンに小幅に上昇すると予想しており、主に21 Q 4負極価格の値上げが引き続き実現しているため、会社の原材料前期備蓄が豊富で原材料の値上げの影響が小さい。コーティング出荷は約7.5-8億平、単平利益は前月比で約0.2元/平と予想されています。PVDFは約1200トンを出荷し、純利益約0.7億ドルに貢献する見通しだ。
負極:新たにグラファイト化生産能力が徐々に放出され、一体化配置が加速した。当社は現在、黒鉛化生産能力が6.5万トン、内モンゴルの5万トンの黒鉛化生産能力がすでに試験生産を開始し、22 Q 2で坂を登る予定で、年間で約3.5万トンの黒鉛化生産能力の増量に貢献する見込みで、22年の当社の負極出荷量は約16万トンで、黒鉛化に対応する自給率は60%以上に達する見込みである。22年末には四川一体化プロジェクトが新たに増加する見込みで、生産に達した後、26.5万トンの負極を形成し、21.5万トンの黒鉛化に対応し、自給率は80%に達し、24年末には40万トンの負極生産能力を形成する見込みだ。
フィルム材料:コーティングは海外市場を開拓し、ベースフィルムは22年間放出量を開始した。コーティング:会社は現在40億平コーティング、0.8万トンのナノアルミナとバーム石、0.5万トンのPVDFを生産しており、22年に韓国の顧客に進出する見込みで、22年に40億平のコーティング出荷を予定している。基膜:現在1億平生産能力を有し、4億平ダイヤフラム生産能力はすでに設備の購入を完了し、22年に1億平の出荷が期待されている。24年末までに13億平方メートルの基膜、100億平方メートルのコーティングダイヤフラム加工能力、2.5万トンのPVDFを形成する見込みだ。
設備:手で注文がいっぱいです。会社は現在、手塗布機設備の注文(内部販売を含む)40億、自動化装備新製品の注文11億で、22-24年に徐々に確認する見込みだ。収益予測と投資提案
20222024社の帰母純利益はそれぞれ30.3、44.1、58.5億(前値29.7、44.1、58.5億)で、EPSは4.32、6.35、8.42、PEは32.3、22.0、16.6倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
下流需要は予想リスクに及ばず、業界競争構造の悪化リスク、会社の生産能力建設は予想リスクに及ばず、新しい顧客の開拓は予想リスクに及ばず、株式販売の解禁と為替リスクを制限する。
