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イベント: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) 2022年第1四半期報告を発表します。会社は2022年Q 1単四半期に183.0億元の収入を実現し、YoY+34.1%を実現した。業績は2.7億元、YoY+2.1%を実現した。Q 1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) エアコン業務の収入は急速な増加を維持し、氷洗い業務の収入は小幅に向上し、単四半期の収入は安定して増加した。会社は持続的に製品構造とルートの配置を最適化し、積極的に措置を取って原材料コストの圧力に対応し、利益能力は徐々に修復し始めた。
Q 1家庭用エアコン収入の伸び率は加速し、氷洗収入の伸び率は下落した:Q 1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) 家庭用エアコン収入は前年同期比約37%増加し、氷洗収入は前年同期比小位数増加した。分業業務から見ると:1)家庭用エアコンの面では、会社は製品マトリクスを持続的に完備し、重点市場を大いに発展させ、販売構造を改善し、家庭用エアコン業務は業界より良い成長を実現した。参考になるのは、産業オンラインデータによると、2022年1-2月、会社の家庭用エアコン内、外販出荷量YoY+2.2%/+29.7%であり、業界内、外販出荷量YoY-4.4%/+4.7%である。2)氷洗いの面では、前年同期の高基数と海運運運の緊張の影響で、Q 1社の氷洗い業務の収入は前年同期より小幅に増加したと判断した。産業オンラインデータによると、2022年1-2月、会社の冷蔵庫内、外販出荷量YoY+0.0%/+5.5%(昨年Q 1は+37.1%/+81.1%)だった。今後を展望すると、 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) はマーケティング能力を持続的に向上させ、重点市場を発展させ、新興ルートに焦点を当て、収入規模は着実に増加する見込みである。
Q 1中央空の収入は引き続き急速に増加している:Q 1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) 中央空調の収入は前年同期比約30%増加した。産業オンラインデータによると、2022年1-2月、海信日立中央空調の売上高はYoY+32.4%だった。品質生活需要は家庭用中央空調の浸透率の向上を持続的に推進し、海信日立は日立の技術優位性とブランド影響力もあり、海信が中国で完備した販売サービスシステムもある。ハイシン日立は、家庭用セントラルエアコンの発展配当を十分に受ける見込みだと考えています。
Q 1単四半期の利益能力は徐々に改善された:Q 1 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) 粗販売差は前年同期+0.4 pct、環比+0.2 pctで、そのうち粗金利は前年同期-2.2 pct、環比+3.1 pctであった。会社の原材料コストの圧力が緩和されたのは、主に:1)会社は昨年末にバランスのとれた生産戦略を採用し、完成品の予備品と原材料の価格ロックを早めに行ったからである。2)会社は積極的に経営策略を調整して、生産運営効率を高めて、家庭用エアコンと中央エアコン部門の協同効果を高めて、私達はQ 1会社の家庭用エアコン業務が損をしたと判断します。
Q 1経営キャッシュフロー純流出額は拡大: Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) Q 1単四半期の経営キャッシュフロー純額-2.0億元、昨年Q 1は-0.5億元だった。主にQ 1原材料価格の上昇と業務規模の拡大により、会社の備品支出が増加し、Q 1会社が商品を購入し、労務支払いを受ける現金YoY+48.1%となった。
投資提案:中央空業界の成長空間が大きく、トップの海信日立は長期的に業界の発展から利益を得る見込みだ。その後、原材料価格の圧力が緩和され、利益能力が徐々に修復されるにつれて、会社の推定値は向上する見込みだ。現在、会社は三電ホールディングスを統合し続け、自動車エアコン圧縮機と自動車エアコンシステムの分野に進出し、新しい市場空間を開き、会社の既存業務と協同効果を生むことが期待されている。同社は2022年~2024年にEPS 0を予定している。96/1.13/1.31元で、購入-Aの投資格付けを与え、6ヶ月の目標価格は13.41元で、2022年の14倍の動的収益率に相当する。
リスク提示:貿易障壁が激化し、人民元の為替レートが大幅に上昇し、原材料コストが大幅に上昇した。
