\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
事件:2021年に同社の売上高は113.39億元で、前年同期比14.56%増加し、上場企業に帰属する株主の純利益は1.01億元/前年同期比-8.7%を実現し、主に前年同期に子会社の株式を売却したことで投資収益を得た。非上場企業の株主純利益は-1.22億元(前年同期は-6.7億元)で、業績は予想に合致した。このうちQ 4の売上高は29.9億元/前年同期比+3.26%、帰母純利益は385.19万元、非後帰母純利益は-0.77億元、帰母純利益は前年同期比赤字から黒字に転じ、2021年全体の粗金利は34.23%、販売費用率は7.82%、管理費用率は20.47%、財務費用率は4.76%(2020年はそれぞれ25.74%/6.82%/23.46%/3.63%)だった。
Revpar国内のホテルは依然として疫病の妨害を受けて、海外はある程度回復しました:国内のホテルの2021年のQ 4の平均住宅価格は215.36元で、前年同期比4.08%増加して、賃貸率は62.18%で、前年同期比10.7 pct下落して、RevPARは133.91元/間で、前年同期比11.2%下落して、その中の中端のホテルの平均住宅価格/賃貸率/RevPARはそれぞれ前年同期比+0.82%/-11.76 pct/-14.4%下落して、経済型のホテルの平均住宅価格/賃貸率/RevPARはそれぞれ前年同期比+3.38%/-10.63 pct/-13.19%下落しました;疫病の有効な予防とコントロールに伴い、一部の時期にRevPARは2019年の水準に近く回復し、年間全体のホテルの平均住宅価格/賃貸率/RevPARはそれぞれ前年同期+8.69%/+3.71 pct/+15.33%だった。同店の平均住宅価格/賃貸率/RevPARはそれぞれ前年同期+5.66%/+2.4 pct/+9.73%だった。
ヨーロッパのCOVID-19肺炎の疫病の影響を受けて、国外のホテルの年間Revparは24.85ユーロ/間で、前年同期+25.5%、Q 4全体のRevPARは29.55ユーロ/間で、前年同期+77.8%、前月比Q 3-8.17%だった。海外のホテル全体の年間収入は22.90億元で、前年同期比24.63%増加した。
会社の食品と飲食業務の合併営業収入は2.49億元で、前年同期比0.03%増加し、食品と飲食業務部の純利益は2.03億元で、主に期末ケンタッキーの公正価値の減少によるものである。
2022 Q 1は地域の疫病の影响が大きい。中国の短期RevPARは引き続き圧力を受け、通年の业绩に影响を与えると予想されているが、疫病は业界の清算を加速させ、中小単体ホテルやチェーンブランドに加入し、チェーン化率を高め、竞争力を高め、ブランド効果を最大化する。 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 2021年に新しくホテルを開く1763軒、純増加1207軒は、2020年(新しく1842軒、純増加892軒)に比べて逆の勢いで上昇し、2021年には1500軒を新たに開く計画で、2500軒を新たに契約し、開店ペースは高速を維持している。グループは世界のホテル産業統合を統一的に実施しており、中国区は改革モデルとして新たな発展期に入る。
利益予測、評価と格付け:現在の疫病の影響を考慮して、私たちは22-23年の純利益予測96%/74%を0.34億/3.68億に引き下げ、EPSは0.03/0.34元(元は0.92/1.35元)で、2024年のEPS予測は0.74元で、疫病が終わった後のブランドホテルの集中度が向上した後の長期価値を見て、「増持」格付けを維持した。
リスクの提示:国の改革の進度は予想に及ばない。加盟の拡大は予想を下回った。疫病の減速は予想に及ばない。
