\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 29 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表し、業績は予想に合致した。2021年、会社の営業収入は26.75億元を実現し、前年同期比37.15%増加した。帰母純利益は11.97億元で、前年同期比36.74%増加した。非帰母純利益は11.37億元で、前年同期比35.17%増加した。経営キャッシュフローの純額は12億4900万元で、前年同期比30.49%増加した。Q 4単四半期、会社の営業収入は8.94億元で、前年同期比40.63%増加した。帰母純利益は3億3400万元で、前年同期比34.66%増加した。非帰母純利益は3億2100万元で、前年同期比32.82%増加した。経営キャッシュフローの純額は5.83億元で、前年同期比25.92%増加した。
期間中の費用率は前年同期比で全体的に安定を保ち、研究開発への投入は著しく向上した。2021年、会社は粗金利84.97%/-0.27 pcts、純金利44.70%/-0.05 pctsを実現した。販売費用率22.37%/-1.64 pcts;管理費用率4.90%/-1.20 pcts;研究開発費用率は6.50%/+2.36 pctsで、2021年に会社は研究開発に力を入れ、7つの新製品登録証を追加し、研究開発費用は1.74億元に達し、前年同期比115.17%増加した。財務費用率は-0.46%/+0.93 pctsである。
腎臓病業務は安定した比較的速い成長を実現し、肝臓病と重篤症業務の高成長傾向は変わらない。分業事務によると、2021年に同社の腎臓科業務の販売収入は17.24億元で、前年同期比27.70%増加し、64.55%を占めた。そのうち、腎臓科の新製品は400余りの病院に入って使用され、報告期間内に販売収入が4529万元を超え、新製品市場の開拓効果が著しい。肝科業務の販売収入は3.10億元で、前年同期比69.19%増加し、占める割合は11.62%に上昇した。重篤な業務の販売収入は1.73億元で、前年同期比63.89%増加し、6.48%を占め、そのうち細胞因子吸着柱は2021年12月に正式に発売された。腎臓病業務の前年同期比の伸び率は基数要素の下で狭い幅で減速したが、肝科、重篤症およびその他の適応症の血液灌流製品は依然として高い伸び率を維持し、会社の総収入に占める割合は絶えず上昇している。理論上、尿毒症は臨床上の血液灌流応用のほんの一部にすぎず、血液灌流には他にも多くの応用可能性があり、上述した肝科と重篤症のほか、外科手術、膿毒血症、血脂浄化、紅斑狼瘡などの自己免疫性疾患などが含まれている。中国の腎臓病業務は会社の血液灌流の発展過程の中の「序章」にすぎない。腎臓病は現段階で比較的高い割合を占めているため、中短期の業績に顕著な影響を及ぼしているが、血液灌流技術自体の臨床応用見通しと国際化が会社の長期にもたらした成長性を見るべきである。
海外業務は高速で量を放出し、国際化レベルは絶えず向上している。2021年、会社は国際市場の販売収入1億2800万元を実現し、前年同期比137.99%増加し、会社の主な業務収入に占める割合は4.78%に達した。報告書の期末までに、会社は累計80カ国以上で製品の販売を実現し、製品はドイツ、ロシア、ギリシャを含む11カ国の関連医療保険カタログに組み込まれた。海外チームの建設において、会社はCarolineXiaokui Jinを会社の副総経理として招聘し、会社の国際マーケティングの普及、科学研究協力、投資ビジネスなどの仕事を担当している。Caroline Jinはバイエルアメリカ、碧迪アジア太平洋区、百特グローバル事業部に勤め、豊富な国際血液浄化業界の経験と資源を備え、会社の海外業務の開拓に「虎に翼を添える」。同時に、会社は「現地化チーム」の建設を加速させ、10のベンチマーク国家で現地化普及チームを作り始めた。国際化プラットフォームの建設の面で、会社はすでにマカオで健帆国際有限会社を登録して設立し、これをプラットフォームとして世界のサービスと業務プラットフォームを構築する。国際学術普及の面では、2021年6月、会社は6人の世界のトップ専門家と共同で多臓器支援療法海外専門家委員会(MOST)を設立し、世界の範囲内で会社の血液灌流技術と製品の普及に協力し、海外の証拠医学証拠と臨床研究などを展開した。また、同社は医学交流プラットフォーム「健帆クラブ」を構築し、現在までに4000人以上の国際専門家と医療が登録会員となり、43人の国際専門家と協力し、複数の海外臨床研究を開始する計画だ。以上の措置は会社の製品の全世界の普及に深い積極的な影響を与えることが期待されている。
投資提案:購入-A投資格付け。私たちは会社の2022年-2024年の収入の伸び率がそれぞれ35.4%、33.9%、32.3%で、純利益の伸び率がそれぞれ32.3%、31.9%、31.2%で、成長性が際立っていると予想しています。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は49.15元で、2022年の25倍の動的収益率に相当する。
リスクヒント:疫病の不確実性;後続注文の不確実性。
