\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
22 Q 1帰母純利益の伸び率は30%-50%で、業績は予想を上回った。 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) は4月11日夜に2022年第1四半期の業績予告を発表し、帰母純利益は3.14-3.62億元で、前年同期比30%-50%増加し、前年同期は2.41億元だった。疫病の衝撃と原材料の供給の緊張を背景に、会社は依然として高速成長の態勢を維持し、第1四半期の利益は私たちの予想を上回った。
下流の需要は回復し、22 Q 1の収入は前年同期比45%以上増加した。2021年下半期以来、サーバー市場は高い基数圧力を乗り越えた後、成長率は著しい回復傾向を示しており、IDCが発表したデータによると、2021年にユーザーのデータセンターインフラへの投資は引き続き上昇し、世界のサーバー市場の出荷量と売上高はそれぞれ1353.9万台と992.2億ドルで、前年同期比6.9%と6.4%増加した。中国市場は特に強く、売上高は250.9億ドルに達し、前年同期比12.7%増加し、世界の上昇を続けている。下流需要の回復のおかげで、Inspurの収入の伸び率も明らかな四半期ごとの回復傾向を示しており、21 Q 3、21 Q 4、22 Q 1の収入の伸び率は前年同期比それぞれ16%、19%、45%であり、同社は2021年にすでに世界第2位、中国第1位のサーバートップに成長し、中国市の占有率は31%を維持している。
展望を把握し、積極的に準備して原材料の供給の緊張に対応する。チップに代表される上流ユニットの不足は2021年通年を貫き、デジタル化の転換需要の旺盛さと供給の緊張が主な矛盾となっている。会社は業界に対する展望把握によって、原材料の備品に力を入れ、2021年の新聞の中で極めて明らかな体現がある:在庫224億元、年初より105%増加し、そのうち原材料171億元、年初より173%増加し、経営性純キャッシュフロー-82.9億元。会社の展望性の積極的な備品と強大なサプライチェーン管理はInspurの交付能力を保証し、会社がデジタル経済の建設加速の配当をつかみ、収入と利益の持続的な成長を実現することができる。2022年第1四半期の高成長は、会社のサーバーのリーダーシップと産業チェーンに対する優れたコントロール能力を明らかにするのに十分です。
投資提案:会社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ23.17、26.99、30.61億元で、現在の市場価値は22-24年のPEに対応してそれぞれ16/14/12倍であると予想されている。Inspurはグローバルサーバーのリーダーであり、世界のインターネット資本支出の向上と中国の「デジタル経済」建設の配当を十分に受益する見込みであり、中信コンピュータ設備業界を比較として選択すれば、コンピュータ設備プレートはwindの一致した予想の下で対応する2022年PEは32倍であり、会社は業界のリーダーとして依然として過小評価されている。だから「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:デジタル経済建設は予想に及ばない。インターネット会社の資本支出は予想に及ばない。原材料供給構造の改善プロセスは予想に及ばない。
