\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
投資のポイント
経営業績は着実に向上し、財務は持続的に最適化されている。2021年の会社の営業収入は512.4億元で、前年同期比0.5%増加した。帰母純利益は32.0億元で、前年同期比10.1%増加した。2021年末現在、「三つの赤い線」は「緑」に転換し、有利子債務の規模は安定的に減少し、前年同期比10%減少した。有利子債務構造は明らかに最適化され、短期債務は40%大幅に減少した。2021会社の年間返済額は707.3億元で、前年同期比32.3%増加し、同時に50億元の小公募賃貸債額を追加し、百億規模の住宅賃貸REITs製品の発行に仲間入りし、融資コストを削減した。
販売は安定しており、土地の備蓄は十分である。2021年に市場が下落した場合、会社の販売総面積は469万平方メートルで、前年同期比-7%だった。売上高は1219億元で、前年同期比1.2%増加し、売上高ランキングは2020年より2位から32位に上昇した。会社は「戦略的深耕、正確な配置」の投資戦略を堅持し、一、二線の核心重点都市に焦点を当てている。2021年に会社の開発投資プロジェクトは119個で、総建築面積は2170万平方メートルを超え、珠海大区、華南大区、華東大区、北方大区、北京地区の「4+1」の新しい管理構造を形成した。同時に徐州、義烏、都市更新プロジェクトを初めて進み、大本営を出て土地を獲得し、「0」から「1」への突破を実現した。現在、会社はすでに全国47の主要都市に進駐し、一、二線都市の土貯蔵比は90%を超え、土地備蓄は建築面積544万平方メートルを計上し、土貯蔵資源は十分である。
多元的な業務が協同して発展し、「一核両翼」が飛躍を加速させた。会社は住宅業務を核心とし、商業運営と上下流産業チェーンの両翼を持続的に最適化している。珠海、太倉、威海、中山、武漢などの都市の6大重点プロジェクトが開業し、華発商業ブランドを全面的にスタートさせた。閲潮、華商百貨店と華発奥特美康体センターの3大自営業務線はすでに次第に成形され、商業不動産、ブランド経営をカバーする製品生態体系はますます成熟している。主業の着実な成長を維持した上で、商業運営、上下流産業チェーンと主業は良性の相互作用と相互補完を形成し、傘下子会社は絶えず突破を獲得し、都市産業集団の発展は新たな階段を踏み出し、「一核両翼」の配置を加速させた。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益の複合成長率は9.7%と予想され、会社の営業収入が安定的に増加し、財務が安定していることを考慮し、2022年の6.5倍のPEを与え、目標価格は11.05元で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:業績決算が予想に及ばない、政策コントロールリスク、多元業務の開拓が予想に及ばないなど。
